【国泰期货】碳酸锂：需求修复，但客供提升采购积极性偏弱-250316（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：需求修复，但客供提升采购积极性偏需求修复，但客供提升采购积极性偏弱弱 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：窄幅震荡，预计波动率将提升本周价格走势：窄幅震荡，预计波动率将提升 碳酸锂 LC2505 合约窄幅震荡。2505 合约收于 75540 元/吨，周环比下跌 580 元/吨，2507 合约收于75780 元/吨，周环比下跌 740 元/吨，现货周环比下跌 200 元/吨为 74850 元/吨。SMM 期现基差（2505合约）走强 380 元/吨至-690 元/吨，富宝贸易商升贴水报价

2、2505 合约-890 元/吨，周环比上涨 460 元/吨。2505-2507 合约价差-240 元/吨，走强 160 元/吨。供需基本面：正极及电芯价格上扬，抢装需求暂不明显供需基本面：正极及电芯价格上扬，抢装需求暂不明显 供应：碳酸锂开工率高于历史同期水平，外购矿石生产亏损产量小幅减少，本周碳酸锂的日产量2629 吨，随着盐湖产能利用率提升和云母复工，产量提升，且氢氧化锂转产碳酸锂，进一步带来转压力。需求：本周新能源车上险量 20.28 万辆，环比减少 7%。由于客供增加，正极材料企业采购积极性较弱。受刚果钴出口禁令影响，三元材料价格上行，钴酸锂电芯价格企稳小幅反弹，而磷酸铁锂正极、工商业

3、储能电芯持平或者非常小幅上行，集中式采购价格保持平稳，未见明显的 531 抢装需求。库存：延续累库趋势。期货仓单减少至 3.7 万吨。SMM 总库存增加至 12.4 万吨，非仓单库存 8.7 万吨；富宝总库存增加至 10.7 万吨，非仓单库存 7.0 万吨。后市观点：需求修复，但客供提升采购积极性偏弱后市观点：需求修复，但客供提升采购积极性偏弱 需求端小幅企稳，新能源车销量高于历史同期水平，储能未见明显抢装需求，电芯和正极价格企稳。供给侧维持增量，库存延续累库趋势。关注前期 3-4 价差较高，仓单注销月后，主力 2505 合约与仓单数量比值较高的矛盾。单边：偏弱震荡，但是价格下方空间有限，25

4、05 价格运行区间 7.3-7.8 万元/吨。跨期：5-7 价差走强至-240 元/吨，关注仓单矛盾，带来的跨期价差走强。套保：基差预计保持平稳状态，但是波动率预计底部回升，建议加大套保比例，卖出套保 50%，买入套保 50%。风险点：海外锂矿山是结束挺价或是准备复工 2022025 5 年年 3 3 月月 1616 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(30000)(25000)(20000)(15000)(10000)(

5、5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (7000)(5000)(3000)(1000)100030005000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 142000元/吨0.00%609

6、00元/吨-3.33%24500元/吨-3.26%137500元/吨0.00%20000元/吨-5.55%15250元/吨-2.87%72900元/吨-0.27%74850元/吨-0.27%10600元/吨0.00%锂辉石(2%-2.5%,CIF)74600元/吨-0.80%190美元/吨0.00%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)74000元/吨-0.07%33815元/吨-0.01%0.338元/Wh-1.46%840美元/吨-0.47%锂云母(2.0%-2.5%)29820元/吨-0.03%0.34元/Wh0.00%1930元/吨5.46%磷锂铝石(6%-7%)7125元/吨0.0