【东方金诚】可转债周报：正股冲高回落，大盘转债占优-250526（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2025 年 5 月 26 日正股冲高回落，大盘转债占优正股冲高回落，大盘转债占优可转债周报（可转债周报（2022025 5.5 5.1919-2022025 5.5 5.2525）核心观点上周，央行召开金融支持实体经济座谈会，加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域；商务部、发改委修订餐饮业促进和经营管理办法，增加餐饮业对外交流合作、数字化发展、标准制修订、地方特色餐饮培育等方面的鼓励性条款；金融监管总局发布银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿

2、），对产品信息披露行为进行了系统规范；市场监管总局发布网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿），明确了平台收费行为应当考量的基本因素和遵循的基本原则与要求。二级市场方面：上周，正股随小微盘风格冲高回落，转债较为稳健，价格小幅下降，估值有所抬升，转债 ETF 继续净赎回 7.15 亿元。结构上看万得可转债 AAA 指数以 0.29%涨幅领跑，万得可转债大盘指数与万得可转债双低指数也表现较好。展望后市，近年未来一个月的市场风格大多以小盘占优，但考虑到海外不确定性较高，以及小微盘股拥挤度处于历史高位，短期内权重类大盘转债、双低转债性价比整体较高，但需注意银行板块创历史新高后波动加大，以及部分可能触

3、发提前赎回的风险。一级市场方面：上周，无转债发行或上市，道恩转债提前赎回退市，普利转债跟随正股退市。截至上周五，转债市场存量规模 6834.97 亿元，较年初减少 503.96 亿元，较前周减少 28.32 亿元；10 支转债获证监会核准待发，共 150.48 亿元，4 支转债过发审委，共 33.93 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪5 月 19 日，央行召开金融支持实体经济座谈会，指出，金融系统要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，抓好一揽子货币金融政策措施的落实和传导，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，提

4、高金融支持实体经济质效。5 月 20 日，商务部、发改委修订餐饮业促进和经营管理办法，细化了中华人民共和国反食品浪费法相关要求，调整规范了有关涉企规定，增加了安全生产有关内容，增加餐饮业对外交流合作、数字化发展、标准制修订、地方特色餐饮培育等方面的鼓励性条款，对完善餐饮业管理机制、促进餐饮业高质量发展具有重要意义。5 月 23 日，金融监管总局发布银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿），对资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为进行了系统规范，全面覆盖产品募集、存续、终止各环节，督促机构严格履行信义义务，以充分保障投资者的知情权和选择权。5 月 25 日，市场监管

5、总局发布网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿），指明平台根据自身经营成本，基于服务协议、交易规则、交易习惯等因素，遵循公平、合法和诚实信用的原则，充分考虑平台内经营者经营状况，依照相关法律法规规章，合理制定收费标准，明确了平台收费行为应当考量的基本因素和遵循的基本原则、基本要求，为规范平台收费行为提供基本指引，标志着我国平台经济监管政策体系的进一步完善。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日发行方文件名称主要内容2025/5/19中国人民银行金融支持实体经济座谈会会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸

6、等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩序，推动金融服务实体经济和银行自身可持续发展的有机统一。有序推进人民币可转债周报2国际使用，提高贸易和投融资便利化水平。统筹发展和安全，坚决维护国家金融安全。2025/5/20商务部、发改委餐饮业促进和经营管理办法新修订的办法增加餐饮业对外交流合作、数字化发展、标准制修订、地方特色餐饮培育等方面的鼓励性条款，在地方商务主管部门职责中增加制定实施促进政策措施、建立健全工作协调机制、完善标准体系、建设培育促进平台等内容，加力推动餐饮业高质量发展。在细化反