【中证鹏元】债市分析：银行间市场优化科创债，构建债市“科创板”，城投债占比首次降至20%以下-250519（11页）.pdf

1、 免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。-1-银行间市场优化科创债，构建银行间市场优化科创债，构建债市“科债市“科创板”，创板”，城投债占比首次降至城投债占比首次降至 20%20%以下以下 2022025 5 年年 5 5 月月 1919 日日 债市分析债市分析 银行间债券市场月报分析银行间债券市场月报分析 （20252025 年年 4 4 月月）中证鹏元资信评估股份有限公司中证鹏元资信评估股份有限公司 研究发展部研究发展部 张琦张琦 主要内容：主要内容：政策与市场观察：政策与市场观察：交易商协会拓展和优化科技创新债券配套措施，构建债市“科技板”。城投债发行情况：城投债发行情况：4 月份银行

2、间市场发行信用债券 956 只，发行规模 9,388 亿元，同比分别下降 10.4%和 6.2%；中期票据发行 5,198 亿元，同比增长 3.9%；短融发行规模 3,626 亿元，同比下降 15.3%；定向工具发行 565 亿元，同比下降 21.7%；综合 1-4 月份，银行间市场发行信用债券 3,552 只，累计同比下降11.4%，发行规模 3.25 万亿元，累计同比下降 9.9%。净融资方面：净融资方面：4 月份银行间市场信用净融资 1,194 亿元，同比下降 37.8%，环比由上月净偿还转正。其中，中票和短融分别净融资 1,073 亿元、458 亿元，定向工具净偿还 337 亿元。综合

3、 1-4 月份，银行间市场信用债累计净融资 5,815亿元，累计同比下降 33.3%。信用等级方面：信用等级方面：4 月份，AAA 级、AA+级、AA 级主体债券数量占比分别为55.0%、31.4%、13.6%，较上月分别上升 7.8 pct、下降 6.5 pct、下降 1.4 pct。期限分布方面：期限分布方面：4 月份，1 年期及以下短期限债券规模占比 40.0%，较上月上升4.0pct。1-3 年期（含 3 年）规模占比 29.6%，较上月下降 6.3pct；3-5 年期（含 5年）规模占比 18.4%，较上月下降 1.8pct；5 年期以上规模占比 12.0%，较上月上升 4.1pct

4、。区域融资方面，区域融资方面，4 月份北京、广东、上海分别发行 2,554 亿元、1,104 亿元、832亿元，位于前三；全国 12 个地区净融资，以北京、内蒙古、上海分别净融资1,257 亿元、286 亿元、180 亿元，规模靠前；16 个地区净偿还，以江苏、陕西、浙江分别净偿还 278 亿元、111 亿元、102 亿元，规模靠前。行业分布方面行业分布方面：4 月份，银行间市场城投债发行 328 只，发行规模 1,808 亿元，占比 34.3%和 19.3%；产业债发行 628 只、发行规模 7,580 亿元，以公用事业、交通运输、建筑装饰行业的发行规模位于前三；房地产行业发行 505 亿元

5、，净偿还 85 亿元。发行利差方面发行利差方面：银行间市场发行利差全线收窄，中票方面，AAA 级、AA+级、AA 级发行利差分别为 56BP、87BP、106BP，较上月分别收窄 23BP、5BP、3BP；短融方面，AAA 级、AA+级、AA 级发行利差分别为 30BP、56BP、68BP，较上月分别收窄 16BP、27BP、4BP。专题研究专题研究 -2-免责声明是报告的一部分，请务必一起阅读。一、政策与市场观察一、政策与市场观察 1.交易商协会交易商协会拓展和拓展和优化优化科技创新债券科技创新债券配套配套措施措施，构建债市构建债市“科技板”“科技板”2025 年 5 月 7 日，中国人民银

6、行、证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，丰富科技创新债券产品体系、完善科技创新债券配套支持机制等。同日，交易商协会发布关于推出科技创新债券 构建债市“科技板”的通知（以下简称通知）进一步拓展和优化银行间市场科技创新债券相关配套机制。2022 年 5 月，交易商协会试点推出“科创票据”支持科创领域融资，截至 2025 年 4 月末，科创票据已累计发行 1.31 万亿元，存量余额合计约 6,854 亿元，占信用债存量总额的 4.3%。通知在前期试点的基础上，对科技创新债券进行进一步扩容和完善配套措施。一是，发行主体范围扩大一是，发行主体范围扩大。通知明确发行主体为科技型企业和股权