【海通国际】东南亚消费行业6月跟踪报告：印尼消费持续悲观，消费板块估值多数上行-250730（33页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 30 Jul 2025 东南亚必需消费东南

2、亚必需消费&可选消费可选消费 Southeast Asia Staples&Discretionary 东南亚消费行业东南亚消费行业 6 月跟踪报告：印尼消费持续悲观，消费板块估值多数上行月跟踪报告：印尼消费持续悲观，消费板块估值多数上行 Indonesias consumer sentiment stays weak,but consumer sectors PE ratio are rising in ASEAN Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 PE(2025E)PE(2026E)资料来源：Factset,HTI Related Reports 东南亚消费行业

3、 5 月跟踪报告：多数地区商品价格走低 Most Regions Saw Falling Commodity Prices(1 Jul 2025)中国必需消费品 6 月价格报告：白酒价格普跌，软饮料调味品及啤酒上涨 Prices of Wind Generally Fell,While the Prices of Soft Drinks,Seasonings,and Beer Rose(27 Jun 2025)Presentation：调味品行业报告：东南亚市场是蓝海还是红海 Is the Southeast Asian Market a Blue Ocean or a Red Ocean(2

4、3 Jun 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)GDP：越南：越南经济增长强劲，马来西亚经济增长表现良好。经济增长强劲，马来西亚经济增长表现良好。越南1H25GDP 增速达到 7.52%，创下过去 15 年以来同期最高水平，其中 2Q25 越南 GDP 同比增长 7.96%，现出强劲的经济复苏动能。分行业看，农业温和增长 3.89%，工业与建筑业强势攀升8.97%，而服务业以 8.46%的增速成为最大贡献者。马来西亚2Q25GDP 同比增长 4.69%。这一增长略高于 1Q25 的 4.4%。农业和服务业的增长是推动经济增长的主要因素

5、。农业活动增长2%，在 1Q25 增长 0.6%，这得益于棕榈油、橡胶和其他农产品产量的增加。服务业:服务业增长加速至 5.3%，1Q25 的 5%，其中批发和零售贸易、运输和仓储以及商业服务是主要贡献者。CPI：越南通胀达越南通胀达 1 月以来最高水平，其他国家维持低位月以来最高水平，其他国家维持低位。6 月越南 CPI 水平同比增长 3.57%，环比增长 0.48%。通货膨胀率小幅上升，达到 5 个月以来的最高点。印尼 CPI 同比增长 1.87%，通货膨胀率加速，但仍在印尼央行设定的 1.5%至 3.5%的目标范围内。新加坡 CPI 同比增长 0.8%，略低于市场预期的 0.9%的水平。

6、马来西亚 CPI 水平同比增长 1.1%，达到自 2021 年 2 月以来的最低水平。菲律宾 CPI 同比增长 1.4%，表现持续低于市场预期，并且是近五年来的低点。消费消费：印尼持续悲观，马来温和扩张印尼持续悲观，马来温和扩张。6 月印尼消费者信心指数为 117.8，接近自 2022 年 9 月以来的最低点，而受到季节性因素影响，食品饮料和烟草实际零售销售指数同比增长 3.1%。5月马来西亚领先指数为 113.7，领先指数连续平稳增长，说明未来 6 个月内经济活动可能继续保持温和扩张。5 月新加坡的食品饮料交易额为 10.3 亿新币，同比增长 2.1%，环比增长 8.3%，增长表现平稳。股市