【东方金诚】可转债周报：成交额快速缩量，转债ETF开始增持-250421（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2025 年 4 月 21 日成交额快速缩量，转债成交额快速缩量，转债 ETFETF 开始增持开始增持可转债周报（可转债周报（2022025 5.4 4.1414-2022025 5.4 4.2020）核心观点上周，国家发改委、国家能源局发布新一代煤电升级专项行动实施方案（20252027 年），建立健全煤电技术指标体系；央行等四部门发布金融“五篇大文章”总体统计制度（试行），对统计对象及范围、统计指标及口径、统计认定标准、数据采集、共享及发布、部门分工等作出统一规定；商务部等

2、 9 部门发布服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案，提出 48 条具体任务举措；市场监管总局发布贯彻落实民营企业座谈会精神重点举措清单，为支持民营企业发展，提出 37 条重点举措。二级市场方面：上周，转债市场震荡下跌，显著缩量，估值压缩，转债 ETF 逆势净申购 4.55 亿元。结构上看，高评级转债继续占优，万得可转债 AAA 指数以 0.13%涨幅跑赢各类万得可转债细分指数，此外，万得可转债双低指数也实现收涨，而万得可转债高价指数依旧跌幅较深。展望后市，转债市场由于小盘风格较强，短期内面临 4 月末财报披露的业绩冲击，因此四月底前，仍建议组合对高评级转债保持较高暴露，同时可搭配双低转债

3、、打新与下修博弈进行收益增厚。一级市场方面：上周，无转债发行，太能转债上市，北方转债、朗科转债、星帅转 2、中富转债提前赎回退市，亚泰转债到期退市，未转股比例为 33.25%，截至上周五，转债市场存量规模 7006.94 亿元，较年初减少 331.99 亿元，较前周减少 17.3 亿元；6 支转债获证监会核准待发，共 129.66 亿元，6 支转债过发审委，共 35.53 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪4 月 14 日，国家发改委、国家能源局发布新一代煤电升级专项行动实施方案（20252027 年），明确，新一代煤电升级专项行动在充分衔接“三改联动”基础上，着眼于适应双碳战略目标下

4、新型电力系统建设需要，以“深调峰、快调节、强支撑、宽负荷、高韧性、低排放”为主线，从煤电清洁降碳、安全可靠、高效调节、智能运行四个方面建立健全煤电技术指标体系。4 月 15 日，央行等四部门发布金融“五篇大文章”总体统计制度（试行），遵循“全面覆盖、综合统计，整体推进、重点突破，标准统一、协同衔接，科学有效、汇总共享”原则，重点对金融“五篇大文章”领域的统计对象及范围、统计指标及口径、统计认定标准、数据采集、共享及发布、部门分工等作出统一规定。4 月 16 日，商务部等 9 部门发布服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案，提出 48 条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游

5、休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景，注重统筹国内国际双循环、坚持供需两端发力，通过“对外开放、对内放开”的办法，支持扩大优质服务供给。同日，市场监管总局发布贯彻落实民营企业座谈会精神重点举措清单，为支持民营企业发展，提出 37 条重点举措，推动实施公平竞争审查条例实施办法，保障各类经营主体公平竞争；出台涉企收费违法违规行为处理办法，加强涉企收费政策措施合规审查；合规助企、“信用+服务”、小微企业质量认证提升、检验检测促进产业优化升级等行动。可转债周报2图表 1上周重要行业政策跟踪发布日发行方文件名称主要内容2025/4/14国

6、家发改委国家能源局新一代煤电升级专项行动实施方案（20252027 年）提出，加大改造建设支持力度。支持符合“两新”等条件的煤电领域节能降碳改造建设项目。支持符合条件的燃煤发电项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），畅通“投融管退”渠道，促进投资良性循环。在深度调峰方面，要求机组在实现上述深度调峰能力的同时，尽可能通过自身调节或辅助调节方式兼顾一次调频性能。2025/4/15央行等四部门金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）对金融“五篇大文章”领域的统计对象及范围、统计指标及口径、统计认定标准、数据采集、共享及发布、部门分工等作出统一规定。其中提到，统计范围包括贷款、债券、股权、