【中诚信国际】地方政府债与城投行业监测周报2025年第11期：上交所“3号指引”引导城投“真转型” 湖南率先出台专项债“自审自发”方案-250414（25页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”监测周报监测周报 2025 年 3 月 24 日2025 年 3 月 30 日 总第 337 期 2025 年第 11 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 鲁 璐 王 晨 张 堃 汪苑晖 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 10 期】第二批 2 万亿债务置换额度已完成六成，山东淄博落地区县级非标置换专项贷款，2025-03-28 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 9 期】两办印发提振消费专项行动方

2、案，河南郑州出台专项债土地收储细则，2025-03-20 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 8期】专项债支持土地储备政策升级 置换隐债专项债发行进度近半，2025-03-14 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 7 期】融资平台经营性金融债务减少至14.8 万亿，广东率先发行土储专项债收购存量闲置土地，2025-03-07 上交所“3号指引”引导城投“真转型”湖南率先出台专项债“自审自发”方案 地方政府债与城投行业监测周报 2025年第 11 期 本期要点本期要点 要闻点评要闻点评 上交所“上交所“3 号指引号指引”修订城投发债审核标准，引导城投企业真实转型、有序发修

3、订城投发债审核标准，引导城投企业真实转型、有序发展。展。3 号指引对地方化债、城投转型过程中出现的新情况新问题给出了系统性的政策回应，资产质量差、付息负担重的弱资质城投发债难度或加大，有望引导和倒逼城投企业开展实质性市场化转型、降低对政府性资源的依赖、真正具备盈利能力与偿债能力。具体来看：第一，明确提出城建类地方国企发债应充分披露资产结构、收入结构、利润结构相关指标，这是交易所首次在公开文件中涉及“335”指标；第二，新增对发债城投企业贸易业务、多元化经营情况的信息披露要求，核查贸易业务合理性真实性、引导转型城投聚焦主业；第三，纳入了更多财务指标类评估标准，更加关注发行人偿债能力。5000 亿

4、特别国债补充银行资本将落地，提高银行服务实际经济能力。亿特别国债补充银行资本将落地，提高银行服务实际经济能力。一方面，我国商业银行面临较大净息差压力，通过内源性方式补充资本难度或加大，通过发行特别国债补充银行资本具有一定必要性。另一方面，当前银行资产结构或发生转变，对科创等新兴产业支持力度或有所加大且支持方式或呈现多元化，在部分资金投放风险权重或较高的背景下，对银行资本消耗或较大，通过发行特别国债补充银行资本有利于提高金融服务实体能力。此外，财政部还公告了二季度国债发行计划，用于补充银行资本的特别国债将于 4-6 月发行，叠加一般国债、超长期特别国债、地方债等供给规模较高，需关注二、三季度政府

5、债券供给压力。湖南出台全国首份专项债“自审自发”实施方案湖南出台全国首份专项债“自审自发”实施方案，拟由三方联审、四库滚动，拟由三方联审、四库滚动管理管理。该方案提出建立“发改牵头管项目、财政牵头管资金、部门牵头管行业、债券额度设上限、项目需求定发行”工作机制，实行“两上两下流程、三方（发展改革、财政、项目主管部门）联合审核、四库（储备库、核准库、发行库、存续库）滚动管理”，构建覆盖“借用管还”全生命周期管理机制。本周有本周有 48家城投企业提前兑付债券本息家城投企业提前兑付债券本息 本周有本周有 1只城投债推迟或取消发行只城投债推迟或取消发行 地方政府债与城投债发行情况地方政府债与城投债发行

6、情况 本周地方政府债券发行规模、净融资额上升，发行利率下降，发行利差走阔，本周地方政府债券发行规模、净融资额上升，发行利率下降，发行利差走阔，河北、山东、贵州等六省共发行河北、山东、贵州等六省共发行 1333.76亿元用于置换存量隐性债务的特殊再亿元用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项融资专项债，贵州发行债，贵州发行 120.90 亿元用于政府投资项目的特殊新增专项债。亿元用于政府投资项目的特殊新增专项债。本周共发行72只地方债，发行规模较前值上升 114.11%至3362.91亿元，净融资额上升 140.28%至 3165.86亿元。从发行结构来看，新增债共发行54只、规模共计 1617.7