【华鑫证券】电子行业周报：高端AI芯片国产化势在必行，覆铜板厂商涨价反映PCB产业链景气度高企-250818（30页）.pdf

1、 3 3 20252025 年年 0808 月月 1 18 8 日日 高端高端 AIAI 芯片国产化势在必行，覆铜板厂商涨价芯片国产化势在必行，覆铜板厂商涨价反映反映 PCBPCB 产业链景气度高企产业链景气度高企 电子电子行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万)11.6 21.6 63.3 沪深 300 4.2 8.1 25.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、电子行业周报：中芯国际发布二季度财报，OpenAI

2、发布 GPT52025-08-11 2、电子行业周报：国常会关于深入实施“人工智能+”行动的意见通过，国产 AI 算力建设迈入新台阶2025-08-04 3、电子行业周报：谷歌上修全年资本开支，半导体全产业链国产化势在必行2025-07-28 上周回顾上周回顾 8 月 11 日-8 月 15 日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨 7.02%，位列第 2 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为 61.03。电子行业细分板块比较，8 月 11 日-8 月 15 日当周，电子行业细分板块整体呈上涨态势。其中，被动元件涨幅最大，达到 12.32%。估值方面，模拟

3、芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。芯片安全问题日益严重，高端芯片安全问题日益严重，高端 AIAI 芯片国产化芯片国产化乃大势所趋乃大势所趋 今年 5 月，美国提出的芯片安全法提案，要求强制在高端 AI 芯片中植入追踪技术，预示着芯片领域的地缘政治博弈将延伸至物理监控层面。近期，美国执法部门被曝在部分输华高端 AI 服务器中秘密植入物理追踪器，旨在监控受管制芯片是否违规流向中国。据路透社报道，美国商务部工业和安全局通常会参与此类行动，通过隐藏于服务器包装或内部的追踪设备收集证据，用于对非法转移芯片的企业或个人提起诉讼。对于服务器内

4、部安装追踪器的情况，戴尔、超微电脑等服务器制造商声称不知情。中方对此反应强烈。继 2025 年 7 月英伟达 H20 芯片获准恢复对华出口后，中国国家网信办立即约谈英伟达，要求就芯片安全漏洞与后门风险提交说明。官媒玉渊谭天直接质疑美国放宽出口限制的动机，指 H20 芯片或因满足美方后门要求才被放行，并强调其不安全、不先进、不环保三大缺陷。我们认为芯片安全的问题将持续受到政治博弈的扰动，我国独立设计、流片再到量产高端 AI 芯片是大势所趋。国产 AI 芯片方面，除了寒武纪、海光信息以及华为等厂商，其余国产 AI 芯片厂商也呈现加速渗透的态势。摩尔线程能够提供 AI 训练智算卡、AI 推理卡及夸娥

5、（KUAE）智算集群等。其最新一代 GPU 采用“平湖”架构，增加了 FP8 精度支-20020406080(%)电子沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 持，大幅提升 AI 算力，能够全面支撑面向 DeepSeek 类前沿大模型预训练的万卡集群智算中心解决方案。公司推出KUAE2 集群方案，集群内部有 10240 个 GPU，单 GPU 互联达到800GB/s，性能表现良好。沐曦能够提供训推一体的 C 系列GPU，该 GPU 具有强大的大规模并行计算能力，已在多个智算中心中获得规模化应

6、用。此外，沐曦还能提供智算推理为主的 N 系列 GPU，主要面向生成式人工智能下的云端人工智能推理场景，拥有强大的多精度混合算力。建议关注受益于 AI芯片国产化的相关产业链：1）AI 芯片：寒武纪、翱捷科技；2）晶圆代工厂：中芯国际、华虹公司；3）先进封装：通富微电、甬矽电子；4）光掩膜版：冠石科技、路维光电；5）光刻机：汇成真空、茂莱光学、阿石创等。上游覆铜板厂商上调价格，上游覆铜板厂商上调价格，PCBPCB 产业景气度高产业景气度高企企 受上游基材电子铜箔、玻纤布等原物料价格上涨推动，建滔集团于 2025 年 8 月 15 日率先宣布旗下 CCL 全面涨价，每张板子调升人民币 10 元，带