【国金证券】电子行业周报：覆铜板开启涨价，继续看好AI-PCB产业链-250817（10页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 电子周观点：覆铜板开启涨价，继续看好覆铜板开启涨价，继续看好 AIAI-PCBPCB 产业链。产业链。8 月 15 日，建滔积层板发布涨价通知，表示由于主要原材料，铜、玻璃布等价格居高不下，决定对 FR-4 及 CEM-1/22F/V0/HB 两种规格的覆铜板涨价，加价幅度为+10 元/张。梅州市威利邦在 8 月 15 日将 HB 上调 5 元/张，22F、CEM-1 上调 5 元/张。此外，江西省宏瑞兴 8 月 15 日也发布涨价函，其中 normal-TG 的 HX135 复价幅度为+10 元/张，middle-TG 的 HP-150LF 复价幅度为+10

2、元/张，high-TG 的HP-170LF 复价幅度为+10 元/张，PP（半固化片）的 HP-150LFB 复价幅度为+0.5 元/米。此外，PCB 钻针受到 AI需求（AI-PCB 钻针需求大幅提升）带动及钨粉涨价的驱动，也有涨价的趋势，目前 PCB 钻针龙头公司产能已经打满，供不应求，正在大力扩产。我们认为，AI-PCB 的强劲需求带动了产业链，覆铜板龙头厂商的产能转向 AI 需求，AI 需求叠加上游原材料涨价，覆铜板、钻针及铜箔相关材料涨价具有持续性。我们认为 GB200 下半年迎来快速出货，GB300 也将快速上量，此外，B200、B300 也在积极拉货，产业链迎来拉货旺季，良率提升

3、产能释放后，由于需求强劲，明年英伟达 NVL72 机架数量也有望超预期。谷歌、亚马逊、Meta 等公司 ASIC 芯片快速发展，我们预测 2026 年三家公司 ASIC 芯片的数量将超过 700 万颗，OpenAI 及 xAI 等厂商也在大力推进 ASIC 芯片。英伟达 Blackwell 的快速放量及 ASIC 的大力发展将带动 AI-PCB 需求持续强劲，英伟达也正在积极推进正交背板的研发，采用 M9 材料，如果采用，单机架 PCB 价值量将大幅提升，目前多家 AI-PCB 公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，下半年业绩高增长有望持续。AI 覆铜板也需求旺盛，随着英伟达 GB200 及

4、ASIC 的放量，AI 服务器及交换机大量转向采用 M8 材料，未来有望向 M9 材料演进，技术升级带来价值量持续提升，由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。AI 覆铜板/PCB 的强劲需求也带动了配套设备（钻孔机、直写光刻设备、钻针等）及上游电子布/铜箔等需求。整体来看，继续看好 AI-PCB 及核心算力硬件、苹果链、AI 驱动及自主可控受益产业链。投资建议与估值 看好看好 AIAI-PCBPCB 及算力硬件、苹果链、及算力硬件、苹果链、AIAI 驱动及自主可控受益产业链驱动及自主可控受益产业链。随着英伟达 GB200 及 ASIC 的放量，AI 服务器及交换机大量转向采用

5、 M8 材料，由于海外 AI 覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益，看好核心受益公司。建议重点关注算力核心受益硬件、AI-PCB 产业链，苹果链、AI 驱动及自主可控受益产业链。细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分板块观点 1 1.1.1 消费电子：消费电子：影石无人机影石无人机新品

6、推出，新品推出，全新产品体验，足够差异化全新产品体验，足够差异化 影翎 Antigravity A1 产品，全球首款全景无人机，搭载影石全景相机核心技术，先飞行再构图，采用飞行眼镜+体验遥控器方式，重量 249g，可折叠携带方便，大部分国家无需培训&考试，支持 8K 30FPS4K 100FPS。飞行眼镜实现上帝视角沉浸式飞行，体感遥控无需记住复杂的操控按键组合，新手友好度高，计划于 26 年 1 月上市。影翎 A1 最核心的产品价值是带来了全新的飞行体验，产品的易用性提升和可玩性会使得无人机产品进一步出圈。基于大疆在无人机统治级的份额和竞争优势，前期市场对于影石无人机并不看好。但从目前影翎新