【东方金诚】货币政策执行报告强调实施好适度宽松的货币政策；债市窄幅震荡-250214（8页）.pdf

1、货币政策执行报告强调货币政策执行报告强调实施好适度宽松的货币政策实施好适度宽松的货币政策；债市窄幅震荡债市窄幅震荡 【内容摘要】【内容摘要】2 月 13 日，央行公开市场延续净回笼，资金面先松后收紧；债市窄幅震荡，中短债偏弱，长债受股市下跌提振稍稳；转债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【央行：实施好适度宽松货币政策】央行：实施好适度宽松货币政策】2 月 13 日，央行发布2024 年第四季度中国货币政策执行报告。报告 指出，下阶段要实施好适度宽松的货

2、币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕。在防范资金沉淀空转的同时，引导金融机构深入挖掘有效信贷需求，保持货币信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。【国家发改委：目前我国政府负债率在【国家发改委：目前我国政府负债率在

3、70%70%左右，显著低于主要经济体和新兴市场国家】左右，显著低于主要经济体和新兴市场国家】日前，国家发改委党组在求是发文称，加大宏观政策逆周期调节，全方位扩大国内需求。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”，加强财政、货币、就业、投资、消费、产业、区域、价格、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合。把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，提高政策整体效能。文章指出，地方政府债务和中小金融机构风险正在有效缓解和管控，存量债务化解扎实推进，目前我国政府负债率在70%左右，显著低于主要经济体和新兴市场国家，债务风险总体可控。高风险中小金融机构改革化险持续推

4、进，金融领域未发生重大风险事件；持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式。做好地方政府隐性债务置换工作。稳妥处置地方中小金融机构风险。【国家发改委下达以工代赈中央投资【国家发改委下达以工代赈中央投资 5050 亿元】亿元】据国家发改委 2 月 13 日消息，国家发改委日前下达 2025 年度以工代赈中央预算内投资 50 亿元，支持地方实施 1008 个以工代赈项目，计划吸纳 12.3 万农村脱贫人口和其他低收入群体参与工程项目建设，发放劳务报酬超过 17.1 亿元。【香港金管局：财政部将在香港发行【香港金管局：财政部将在香港发行 125125 亿人民币国债】亿人民币国债】2 月

5、 13 日，香港金管局发布公告，财政部将通过香港金融管理局的债务工具中央结算系统发行人民币国债。据招标公告显示，财政部宣布，中央人民政府两年期、三年期、五年期、十年期和三十年期人民币国债将于 2025年 2 月 19 日进行投标，并于 2025 年 2 月 21 日交收。发行总额为 125 亿元。（三）大宗商品（三）大宗商品【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格收涨国际原油期货价格下跌，国际天然气价格收涨】2 月 13 日，WTI 3 月原油期货收跌 0.08 美元，跌幅 0.11%，报 71.29 美元/桶；布伦特 4 月原油期货收跌 0.16 美元，跌幅 0.21%，报75.02 美元/桶

6、；NYMEX 天然气价格收涨 3.08%至 3.653 美元/盎司。二、资金面二、资金面 （一）公开市场操作（一）公开市场操作 2 月 13 日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了1258 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.50%。Wind 数据显示，当日有 2755 亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金 1497 亿元。（二）资金利率（二）资金利率 2 月 13 日，央行公开市场延续净回笼，资金面先松后收紧。当日 DR001 上行 4.88bp 至 1.864%，DR007 下行 3.01bp 至 1.820%。数据来源：Wind，东方金诚 三、债