【新湖期货】周报汇总-250310（12页）.pdf

1、公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398一、本周行情回顾一、本周行情回顾本周债市交易主线为两会的召开和相关政策的发布，月初资金面明显转松，但在宏观政策定调“积极有为”、“政策能早则早，宁早勿晚”以及“中央财政预留了充足的储备工具和政策空间”的表述下，债市周内明显调整，尤其是周五在货币政策预期修正下调整加剧。货币政策强调“对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”，降准降息具备较强的“择时”性，市场流动性预期谨慎。10 年期主力合约周内下跌 0.53%，30 年期主力合约周内下跌 1.21%，10 年和 30 年国债收益率周内分别上行 8.5 和 7bp

2、 至 1.8%和 1.98%，国债 10Y-1Y 利差小幅收窄 1bp 至 24.55bp，收益率曲线继续呈现极度平坦的走势。公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398二、资金面与货币政策二、资金面与货币政策央行月初连续净回笼不改资金面转松，本周央行公开市场投放 7779 亿，但由于到期量较大为，周内共实现净回笼 8813 亿元。银行间资金市场周初下行后保持平稳，DR007 周内下行约 30 个 bp 至 1.81%附近，和非银质押式回购利率基本保持持平，银行间与非银的资金分层保持在低位。不过代表中长期资金的一年期同业存单利率维持在 2%附近，显示市场对资金面态度仍偏谨

3、慎。两会工作报告定调货币政策“适度宽松”、“适时降准降息”，但周四经济主题记者会强调“对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”，货币政策短期重心仍在于“稳汇率、防空转，防范中小银行投资长债风险”，市场流动性预期维持谨慎，货币政策预期再度有所修正。公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398三、国债期货指标观察三、国债期货指标观察本周国债期货成交量较上周有所走低，但随着周内调整加剧，后半周成交再度走高，持仓量总体有所走低，以“成交/持仓”测算的投机度指标再度走升，市场交投情绪较为积极。2 年

4、、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周成交量分别为 40679、62487、85205、119115 手，分别较上周末变化-12906、-18094、-48592、-50276 手。2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周持仓量分别为 93346、149826、177687、114473 手，分别较上周末变化-4540、+2199、-10259 和-5982 手。公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398本周市场上半周反弹后加剧下跌，周五国债现券收益率上行幅度较大，各品种基差普遍呈现出回落的走势。由于 TL 价格波动幅度较大，TL 基差回落幅度较大。各品

5、种 IRR 周内总体回升。随着基差持续压缩，叠加长端国债收益率逐渐接近上行阻力位，正套策略的机会也在变多。国债期货各期限 2503-2506 合约跨期价差较上周五均有所走升，移仓换月已至尾声，本期TL 跨期价差上升较为明显。公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-398四、经济基本面高频观察四、经济基本面高频观察4.14.1 需求：关注地产小阳春持续性需求：关注地产小阳春持续性商品房销售继续呈现二手房好于新房的趋势，本周新房市场有所降温，重点城市二手房整体较上周持平，向上修复趋势略有所放缓。总的来看，二手房市

6、场今年节后呈现出小阳春的效应，市场带看和成交火热，后续需关注 其成交好转的持续性，以及房价止跌回稳的持续性。政府工作报告明确提出“稳住楼市股市”、“更大力度促进楼市股市健康发展”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”等目标，突显了稳地产对于稳增长、防风险的重要性。近期一二线房地产止跌回稳信号愈发强烈，后续对三四线城市的扩散效应、以及地产链条的良性循环的形成仍然需要政策的持续支持。公司网址：https:/全国统一客服电话：400-8888-3984.24.2 生产：整体平稳运行生产：整体平稳运行本周生产整体平稳运行，全国主要钢企高炉开工率较上周上升，全钢胎汽