【国泰期货】螺纹钢：下行空间有限 热轧卷板：下行空间有限-250309（12页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：螺纹钢：下行空间有限下行空间有限 热轧卷板热轧卷板：下行空间有限下行空间有限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 报告导读：报告导读：走势回顾走势回顾 本周螺纹主力 2505 合约震荡走弱，收于 3252 元/吨，周环比下跌 76 元/吨，成交 961.15 万手，持仓 211.85 万手，持仓增加 22.67 万手。本周热卷主力 2505 合约震荡走弱，收于 3363 元/吨，周环比下跌 62 元/吨，成交 288.22 万手，持仓 122.30 万手，持仓增加 6.66 万手。供应供应 本周钢厂高炉产能利用率持续上升，分品种产

2、量表现分化，建材产量持续回升，热卷及中厚板产量大幅下降，考虑到目前钢厂利润尚可，后期整体产量仍有回升空间。需求需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 50.56 万吨，环比下降 2.30 万吨，本周终端成交环比基本持平，本周需求回升速度有所放缓，关注后期需求恢复情况。库存库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 1339.54 万吨，环比下降 2.21 万吨；Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为 520.75 万吨，环比下降 16.62 万吨；社会+钢厂库存合计 1860.29 万吨，环比下降 18.83 万吨。本周五大材库存由增转降，各品种库存均有不同程度下降，库存拐

3、点基本确立。总结及投资建议总结及投资建议 本周市场情绪转弱，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率继续回升，分品种产量表现分化，建材产量继续上升，热卷及中厚板产量下降，考虑到目前钢厂利润尚可，叠加季节性因素，后期钢厂产量仍有进一步回升空间；需求方面，本周五大材表需继续回升，品种间小幅分化。总体而言，近期市场整体宏观氛围不佳，对螺卷价格带来拖累，但螺卷供需边际改善，或制约下行空间。20202 25 5 年年 0 03 3 月月 0 09 9 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.

4、3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.6 2.2 需求.7 2.3 库存.8 2.4 利润.8 2.5 原料价格.9 2.6 技术分析.10 3.总结及投资建议.10 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场期货市场 本周螺纹主力 2505 合约震荡走弱，收于 3252 元/吨，周环比下跌 76 元/吨，成交 961.15 万手，持仓 211.85 万手，持仓增加 22.67 万手。本周热卷主力 2505 合约震荡走弱，收于 3363 元/

5、吨，周环比下跌 62 元/吨，成交 288.22 万手，持仓 122.30 万手，持仓增加 6.66 万手。图 1：螺纹钢主力合约走势 图 2：热轧卷板主力合约走势 0100020003000400050006000700019-720-320-1221-822-523-123-924-625-2元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 01000200030004000500060007000800019-720-320-1221-822-523-123-924-625-2元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君

6、安期货研究 现货市场现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌 20 元/吨至 3290 元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌 20 元/吨至 3310 元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌 20 元/吨至 3560 元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌 10 元/吨至 3330 元/吨，上海地区热卷下跌 40 元/吨至 3380 元/吨，广州地区热卷下跌 40 元/吨至 3350 元/吨。期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 3：主要地区螺纹钢现货价格 图 4：主要地区热轧现货价格 25002700290031003300350