【研报】电子行业深度报告：技术创新+多领域需求扩展光学行业景气度全面提升-20200720[43页].pdf

1、证券研究报告行业研究电子 电子行业深度报告 1 / 43 东吴证券研究所东吴证券研究所 技术创新技术创新+多领域需求多领域需求扩展， 光学行业景气度扩展， 光学行业景气度 全面全面提升提升 增持（维持） 投资要点投资要点 全球光学摄像头市场不断增长，手机应用成最大助力。全球光学摄像头市场不断增长，手机应用成最大助力。受益光学行业景 气度全面提升，根据 Yole 数据，预计 2022 年全球摄像头市场规模将超 过 450 亿美元，2016-2022 年 CAGR 为 12.2%。手机摄像头市场占比超 80%，为全球摄像头市场核心增长动力，根据中国产业信息网数据，预 计 2018-2024 年，手

2、机摄像头行业规模预计将从 271 亿美元增长到 457 亿美元，CAGR 为 7.75%，2021 年出货量将达到 75 亿颗。 手机摄像头技术创新升级趋势明显，细分行业充分受益。手机摄像头技术创新升级趋势明显，细分行业充分受益。由于用户对手 机摄像性能要求不断提高，手机摄像头技术不断创新升级，未来将逐渐 向多摄、CIS 高像素、7P/8P、玻塑混合、潜望式镜头、3D Sensing TOF 等多方向发展。多摄方面，根据 IDC 数据，安卓系和苹果多摄渗透率都 将在 2021 年超过 60%，在手机进入存量时代下，单机摄像头数量提升 已然成为趋势。 与此同时， 单摄像头像素提升亦成为镜头升级重

3、要方向， 对应 CIS 向高像素方向发展，40MP、64MP 成为旗舰机型标配，小米 CC9 Pro 后置主摄像素甚至已达到 108MP；为了成像更加真实清晰，镜 片从 6P 向 7P、8P 迈进，玻塑混合镜片技术突破多镜片性能瓶颈，有望 率先应用于高端机型；远景拍摄需求带动光学变焦创新，相对于传统的 2-3X 光学变焦，潜望式镜头能够实现 5X 光学变焦，最新发布的华为 P40 Pro+则采用了 8MP 潜望式镜头，能实现 10X 光学变焦；为了增强 拍摄效果、获取深度信息，TOF 将被广泛应用于后置镜头，在 AR/VR、 车用导航、3D 建模等领域进行延伸，预计 2020 年 iPhone

4、 新机也将后 置 TOF 镜头，推动 TOF 更加成熟和普及。 全面屏全面屏+5G 带动光学多下游领域强势增长。带动光学多下游领域强势增长。随着手机全面屏需求增加， OLED 屏下光学指纹出货量持续提升，随着 LCD 屏下光学指纹技术突 破，汇顶科技有望于 2020 年实现量产，光学屏下指纹识别方案将占据 市场绝对优势；汽车领域，ADAS 渗透率不断提升，车载摄像头需求保 持强劲增长，根据 IHS 及智研咨询数据，预计 2020 年全球车载摄像头 出货量将达到 8277 万枚， 市场规模超过 170 亿元， CAGR 达到 13.98%； AR/VR 方面，5G 背景下光波导“全反射”无损成像

5、技术平衡了 FOV 大小和设备体积的之间的矛盾，将促进 AR 在 C 端大范围普及。 投资建议：投资建议： 我们看好手机摄像头技术创新升级以及多下游领域增长带来 的光学行业景气度全面提升， 建议关注： 韦尔股份 （CIS） 、 水晶光电 （滤 光片） 、五方光电（滤光片） 、联创电子（镜头） 、欧菲光（模组/镜头） 、 汇顶科技 （光学屏下指纹） 、 歌尔股份 （AR/VR） 、 晶方科技 （CIS 封测） 。 风险提示：风险提示：1）技术升级不及预期；2）ADAS 及 AR 渗透率不及预期； 3）新冠疫情影响手机销量不及预期；4）中美贸易战加剧。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 电

6、子行业周报：疫情下需求、 电子行业周报：疫情下需求 不减，智能手表出货量逆势上不减，智能手表出货量逆势上 涨涨2020-06-21 2、 电子行业专题报告：、 电子行业专题报告：TWS 赛道广阔， 产业链多环节机遇已赛道广阔， 产业链多环节机遇已 至至2020-06-07 3、 电子行业周报：、 电子行业周报：TWS 市场市场 高增长依旧， 安卓与第三方品牌高增长依旧， 安卓与第三方品牌 市场潜力充足市场潜力充足2020-05-31 2020 年年 07 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 王平阳王平阳 执业证号：S0600519060001 021-60199775 研究助理研究助理 王