【中银证券】化工行业周报：国际油价、钛白粉价格下跌，制冷剂价格上涨-250811（13页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 8 月月 11 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025080320250805 化工行业周报化工行业周报 2025072720250728 化工行业周报化工行业周报 2025072020250720 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩证券分析师：范琦

2、岩 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 化工行业周报化工行业周报 20250810 国际油价、钛白粉价格下跌，制冷剂价格上涨 八八月份建议关注：月份建议关注：1、中报行情中报行情；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、自主可控日益关自主可控日益关键键背景下背景下的电子材料公司的电子材料公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。分红派息政策稳健的能源企业等。行业动态行业动态 本周（08.04-08.10）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 18 个品种价格上涨，39 个品种价格下跌，43 个品种价格稳定。跟踪的产品中 38%的产品月均价环

3、比上涨，56%的产品月均价环比下跌，另外 7%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是苯胺（华东）、纯 MDI（华东）、聚合 MDI（华东）、软泡聚醚（华东散水）、尿素（波罗的海小粒装）；周均价跌幅居前的品种分别是液氨（河北新化）、WTI 原油、石脑油（新加坡）、醋酸乙烯（华东）、PTA（华东）。本周（08.04-08.10）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于 63.88 美元/桶，收盘价周跌幅5.12%；布伦特原油期货价格收于 66.59 美元/桶，收盘价周跌幅 4.42%。宏观方面，美印贸易关系成为本周石油市场的关注点。特朗普周一再次威胁对印度商品征收更高的关税，原因是该国购买欧洲某国

4、石油。供应方面，EIA 数据显示，截至 8 月 3 日当周，美国原油日均产量 1,328.4 万桶，较前周日均产量减少 3 万桶，较去年同期日均产量减少 11.6 万桶。需求方面，EIA 数据显示，截至 8 月 3 日当周，美国石油需求总量日均 2,012.2 万桶，较前一周低 126.5 万桶，其中美国汽油日需求量 904.0 万桶，较前一周低 11.2 万桶；馏分油日需求量 372.0 万桶，较前一周高 11.5 万桶。库存方面，EIA 数据显示，截至 8 月 3 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 826.6 百万桶，较前一周减少 2.8 百万桶，其中美国商业原油库存量 423.

5、7 百万桶，较前一周减少 3.0 万桶；美国汽油库存总量 227.1 百万桶，较前一周减少 1.3 百万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX 天然气期货收于 2.99 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 2.92%。EIA 天然气库存周报显示，截至 8 月 3 日当周，美国天然气库存总量为 31,300 亿立方英尺，较前一周增加 70 亿立方英尺，较去年同期减少 1,370 亿立方英尺，同比降幅 4.2%，同时较 5 年均值高 1,

6、730 亿立方英尺，增幅 5.9%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（08.04-08.10）钛白粉价格下跌。根据百川盈孚，截至 8 月 8 日，钛白粉市场均价为 13,302 元/吨，较上周下降 1.10%，较年初下降 7.24%，较去年同期下降 13.87%。供应方面，根据百川盈孚，本周硫酸法金红石型钛白粉开工率约为 66.71%，较上周下降0.09%。华东地区一企业正式停车，西南地区企业开工在 50%-70%之间动态调整，广西地区停产企业较多，产能利用率在