【国泰期货】碳酸锂：破新低后，采购需求明显提升-250323（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：破新低后，采购需求明显提升破新低后，采购需求明显提升 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：破位下行，创新低本周价格走势：破位下行，创新低 碳酸锂 LC2505 合约破位下行。2505 合约收于 73240 元/吨，周环比下跌 2300 元/吨，2507 合约收于 73580 元/吨，周环比下跌 2200 元/吨，现货周环比下跌 550 元/吨为 74300 元/吨。SMM 期现基差（2505 合约）走强 1750 元/吨至 1060 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 2505 合约-790

2、元/吨，周环比上涨 100 元/吨。2505-2507 合约价差-340 元/吨，走弱 100 元/吨。供需基本面：矿价小幅回落，仓单增长供需基本面：矿价小幅回落，仓单增长 供应：锂辉石精矿价格下跌 9 美元/吨，至 831 美元/吨，矿价下滑释放锂价下方空间。随着宜春矿山复工，市场担忧客供比例提升，以及将形成外部代工厂的新增产量。需求：随着碳酸锂绝对价格破位下跌，低价刺激下游后点价结算，并且带来较高的采购需求，周内基差呈现为小幅走强。本周新能源车上险量 20.28 万辆，环比减少 7%。受刚果禁止钴出口影响，三元材料价格维持小幅上行，而磷酸铁锂材料价格维持阴跌，预计电芯排产 4 月与 3 月

3、份持平，增量有限。库存：期货仓单数量增加至 3.75 万吨，增量主要来自于九岭锂业、江西和镇江仓库。库存总量延续增加，但是累库速度放缓。后市观点：破新低后，采购需求明显提升后市观点：破新低后，采购需求明显提升 近期澳矿发运减量，但锂精矿价格松动，导致碳酸锂价格的底部支撑下移。锂价回落后，市场采购需求明显提升。关注市场对江西锂矿成本预期下移带来的下行驱动，以及关注下游在低价条件下的接货意愿。单边：偏弱震荡，2505 价格运行区间预计 7.2-7.5 万元/吨。跨期：5-7 价差-340 元/吨，关注仓单数量偏低，以及绝对价格较低带来的接货意愿。套保：期货盘面有向上修复基差的需求，卖出套保 20%

4、，买入套保 50%。风险点：海外锂矿山的复工意愿、4 月下游需求的排产情况 2022025 5 年年 3 3 月月 2323 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(30000)(25000)(20000)(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (7000)(5000)(3000)(1000)1000300

5、05000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 142000元/吨0.00%59300元/吨-2.63%23750元/吨-3.06%137500元/吨0.00%19500元/吨-2.50%15000元/吨-1.64%72350元/吨-0.75%74300元/吨-0.73%106

6、00元/吨0.00%锂辉石(2%-2.5%,CIF)72700元/吨-2.55%182.5美元/吨-3.95%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)73950元/吨-0.07%33655元/吨-0.47%0.338元/Wh0.00%831美元/吨-1.07%锂云母(2.0%-2.5%)29785元/吨-0.12%0.34元/Wh0.00%1865元/吨-3.37%磷锂铝石(6%-7%)7050元/吨-1.05%69800元/吨-0.14%103080 元/吨1.23%0.382元/Wh0.26%75000元/吨-0.13%118845元/吨0.31%0.4元/Wh0.00%75500元/吨0