【开源证券】传媒行业周报：关注模型/Agent推新迭代，布局AI应用、IP新消费-250803（25页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 传媒传媒 2025 年 08 月 03 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 从 WAIC、浪浪山到 CJ2025，继续布局 AI、IP 方 向 行 业 周 报-2025.7.27 继续布局AI应用及高景气的文娱IP消费行业点评报告-2025.7.22 沿景气趋势，坚定布局游戏、线下文 体 娱、AI 应 用 行 业 周 报-2025.7.13 关注模型关注模型/Agent 推新迭代，布局推新迭代，布局 AI 应用、应用、IP 新消费新消费 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师）

2、证书编号：S0790520030004 Figma 上市，上市，GPT-5 或推出在即，模型和或推出在即，模型和 Agent 持续跃迁，继续布局持续跃迁，继续布局 AI 应应用用 全球 AI 设计（UI/UX）领域 SaaS 龙头公司 Figma 于美国东部时间 7 月 31 日上市，当日股价上涨 250%，最新市值高达 595 亿美元，按 2024 年收入对应 PS 达79 倍，或凸显海外市场对 AI 应用商业化前景的乐观预期，有望提振国内 AI 应用板块估值。此外，WAIC 大会前后 Kimi、阶跃星辰、智谱、快手可灵等多家国产模型厂商纷纷发布多模态模型、Agent 重大更新迭代成果，Op

3、enAI 发布ChatGPT Agent，并有望近期发布 GPT5，模型及模型及 Agent 能力的持续跃迁，将继能力的持续跃迁，将继续助力续助力 AI 应用商业化加速，我们建议继续布局应用商业化加速，我们建议继续布局 AI 陪伴陪伴/AI 创作创作/AI 电商电商/AI 营营销销/AI 教育教育/AI 保险等保险等 AI 应用方向，重点推荐盛天网络、快手应用方向，重点推荐盛天网络、快手-W、值得买、引、值得买、引力传媒，受益标的包括美图公司、易点天下、果麦文化、汤姆猫、蓝色光标、力传媒，受益标的包括美图公司、易点天下、果麦文化、汤姆猫、蓝色光标、世纪天鸿、粉笔、世纪天鸿、水滴公司等。世纪天鸿

4、、粉笔、世纪天鸿、水滴公司等。游戏高景气延续，国产电影口碑发酵，继续布局游戏游戏高景气延续，国产电影口碑发酵，继续布局游戏/国漫国漫/潮玩等潮玩等 IP 新消费新消费（1）游戏：据伽马数据，2025H1 国内游戏实际销售收入 1680 亿元（yoy+14.08%），再创历史新高，其中自研游戏收入 1404.52 亿元（yoy+19.29%），移动游戏收入1253.09 亿元（yoy+16.55%），同比增速均为 2021 年以来的 H1 新高，自研游戏海外收入 95.01 亿美元（yoy+11.07%，增速为 2022 年以来的 H1 新高），无论是国内游戏整体、手游市场还是游戏出海，或均进入

5、景气上行周期；细分品类来看，出海收入前 100 的自研游戏中，策略类游戏收入占比达 43.33%，较 2024H1 有较大增幅，或体现国内 SLG 游戏出海景气度提升，且全球竞争力增强；另外，国内小程序游戏市场实际销售收入 232.76 亿元（yoy+40.2%），其中内购/广告收入占比分别为 66%/34%，再次验证小程序游戏高景气度，且内购已成为重要变现模式。重点跟踪产品表现来看，巨人网络超自然行动组在 7.31 的新角色、道具更新驱动下，8.1 在 iPhone 游戏畅销榜排名升至第 11；心动公司 心动小镇在 7.26“水之誓约”全新展演推动下，7.26-7.28iPhone 游戏畅销

6、榜排名也进入前20，运营活动或持续助力长青游戏流水提升。（2）电影：7 月以来陆续上映的国产电影罗小黑战记 2南京照相馆戏台浪浪山小妖怪最新豆瓣评分分别为 8.7/8.6/8.0/8.6，集体收获高口碑，口碑效应或助力后续票房超预期，其中 8.2 上映的上海电影旗下国漫 IP 电影 浪浪山小妖怪 于 8.3 实现票房逆跌，后续排片率或提升，票房曲线值得期待，后续值得期待的影片中，731定档9.18，从暑期档到国庆档，优质影片或继续驱动票房复苏。（3）潮玩/卡牌：7.31量子之歌宣布收购旗下控股公司 Letsvan 剩余全部股权，此前 7.23 汉仪股份公告拟收购主营 IP 卡牌等衍生品生产及销