【国泰期货】液化石油气周度报告-250323（18页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 王涵西投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F3082452日期：2025年3月23日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内远东进口化工需求燃烧需求及其他综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 我们的观点：暂时震荡 我们的逻辑：3月14

2、日-3月20日，国际液化气市场震荡为主，截至3月20日，华南丙烷冷冻货到岸价602美元/吨，较上期价格跌12美元/吨或1.95%。国际原油上涨提振氛围和心态，且前期价格低位吸引下游入市增加，市场商谈氛围好转，国际价格反弹；然而，中东部分供应商存现货销售空间，且美国码头装船水平高位，美国货至远东流通顺畅，市场待售资源充裕。另外，化工需求较为坚挺，不过远东燃烧消耗随着气温上升转弱，且进口商对高价采购谨慎，供需宽松打压市场走势。本周PDH装置利润亏损波动有限，丙烯市场供应略有缩减然需求表现一般，市场震荡调整，且进口成本维持在5000元/吨上下波动，因此本周PDH装置利润倒挂空间波动不大。本周河北海伟

3、PDH装置提负，中景二期PDH恢复重启，不过中景一期检修停工，以及宁波台塑、淄博海益PDH均在周尾停工检修，PDH综合开工水平料将减低。短期建议观望为主，或暂时缺乏方向性驱动。风险提示：原油价格超预期下跌、PDH装置集中检修等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6资料来源：Argus，同花顺iFinD，国泰君安期货研究55056057058059060061062063064040004200440046004800500052002025/2/112025/2/132025/2/152025/2

4、/172025/2/192025/2/212025/2/232025/2/252025/2/272025/3/12025/3/32025/3/52025/3/72025/3/92025/3/112025/3/132025/3/152025/3/172025/3/192025/3/21美元/吨元/吨LPG 近月APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)3500400045005000元/吨LPG远期曲线-200300800元/吨LPG近月-连一LPG近月-连十一500550600650元/吨APS丙烷远期曲线0100元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一50055060065

5、0元/吨AFE丙烷远期曲线0100元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费7资料来源：Argus，国泰君安期货研究0501001502002503002019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/3USD/t美国至远东运费中东至远东运费美国至欧洲运费0200400600800100012002019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021

6、/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/92023/122024/32024/62024/92024/122025/3美元/吨FEIMB-100-500501001502002023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/3美元/吨美国至远东套利窗口-60-40-200204060801