【创元期货】股指期货早报：美经济衰退忧虑抬头，A股延续调整-250304（15页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.3 3.4 4 报告报告摘要摘要：海外方面，美 2 月标普全球制造业 PMI 终值录得 52.7，高于预期和前值 51.6；2 月 ISM 制造业 PMI 录得 50.3，低于预期 50.5 和前值 50.9，接近荣枯线；1 月营建支出月率录得-0.2%，低于预期 0 和前值 0.5%；经济数据指向美经济好坏参半。美国总统特朗普表示美国将从周二起对加拿大和墨西哥的商品征收 25%的关税，并宣称与美国邻国“已没有谈判的余地”。加拿大外交部长乔利表示加拿大已经准备好一系

2、列可以立即反击的报复性措施。因特朗普关税政策和经济数据不及预期，美经济陷入衰退忧虑有所回升，隔夜资本市场走势来看，美元指数回落，美债收益率短端和长端均回落，黄金上涨，美三大股指集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌 2.98%。本周美将公布非农数据，如果就业数据不佳，美经济衰退预期会进一步上升。国内盘面上看，周一大盘高开震荡下跌 0.12%，深成指上涨0.36%，创业板指上涨 1.2%，市场呈现冲高回落走势。早盘市场反弹，但机器人、AI 高开后就回落，中午市场量能大幅回落，午后指数抹掉了上午涨幅。对比港股来看，跳水时间走势几乎跟 A 股保持一致，午后 1 点 30 的恒生科技下跌带动 A 股，可见

3、市场主导下跌的还是科技。板块上看，有色、电力设备、美容护理、化工涨幅居前，家用电器、通信、电子、食品饮料、石油石化跌幅居前。全市场 3222 只个股上涨，1966 只个股下跌。整体来看，外围美加征关税，俄乌会谈等指向地缘政治方面不确定性增强，另外美经济数据好坏参半也增加美经济陷入衰退的担忧。国内两会将召开，反应国家安全的军工、资源、新能源、科技等两会主题仍值得适时关注。观点上，指数跌破 20 日均线，临近两会还是需要保持谨慎，预期指数走震荡走势，依旧重点盯紧科技走势，如科技板块回落，增加红利底仓。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 美美经济经济衰退衰退忧虑忧

4、虑抬头抬头，A A 股股延续延续调整调整 2022025 5 年年 3 3 月月 4 4 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美 2 月标普全球制造业 PMI 终值录得 52.7，高于预期和前值 51.6；2 月ISM 制造业 PMI 录得 50.3，低于预期 50.5 和前值 50.9，接近荣枯线；1 月营建支出月率录得-0.2%，低于预期 0 和前值 0.5%；经济数据指向美经济好坏参半。美国总统特朗普表示美国将从周二起对加拿大和墨西哥的商品征收25%的关税，并宣称与美国邻国“已没有谈判的余地”。加拿大外交部

5、长乔利表示加拿大已经准备好一系列可以立即反击的报复性措施。因特朗普关税政策和经济数据不及预期，美经济陷入衰退忧虑有所回升，隔夜资本市场走势来看，美元指数回落，美债收益率短端和长端均回落，黄金上涨，美三大股指集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌 2.98%。本周美将公布非农数据，如果就业数据不佳，美经济衰退预期会进一步上升。1.2 国内行情回顾 周一大盘高开震荡下跌 0.12%，深成指上涨 0.36%，创业板指上涨 1.2%，市场呈现冲高回落走势。早盘市场反弹，但机器人、AI 高开后就回落，中午市场量能大幅回落，午后指数抹掉了上午涨幅。对比港股来看，跳水时间走势几乎跟 A 股保持一致，午后 1 点

6、 30 的恒生科技下跌带动 A 股，可见市场主导下跌的还是科技。板块上看，有色、电力设备、美容护理、化工涨幅居前，家用电器、通信、电子、食品饮料、石油石化跌幅居前。全市场 3222 只个股上涨，1966 只个股下跌。1.3 重要资讯 1特朗普：对等关税将于 4 月 2 日开始实施，对加墨两国 25%的关税将于3 月 4 日实施，与这两个国家的关税已无协商空间。将对那些采取货币贬值手段的国家征收关税来予以制裁。将考虑与阿根廷达成自贸协议。将从 4 月2 日起对进口农产品征收关税。台积电计划在美国进行 1000 亿美元的投资。2.外媒：特朗普政府正起草可能减轻对俄制裁的清单，美官员称美国已暂停对俄