【江海证券】电网设备行业：三星医疗首获北美订单，重视智能电表出海产业链-250731（3页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 7 月月 31 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1

2、 个月3 个月12 个月相对收益-0.58-0.31-5.99绝对收益5.279.6617.21数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 7 月 30 日数据相关研究报告相关研究报告电网设备行业三星医疗首获北美订单三星医疗首获北美订单，重视智能电表重视智能电表出海产业链出海产业链事件：事件：7 月 31 日，根据三星医疗公告，公司下属控股墨西哥子公司 NansenInstrumentos de Precision de Mexico（以下简称“南森墨西哥”）中标美国Nexgrid 智能电表框架项目，合同金额总计 2,955.50 万美元，约合 2.12 亿人民币。南森墨西

3、哥中标美国 Nexgrid 智能电表框架项目，公司作为供应商，提供单相智能表、两相智能表、三相智能表产品。本次合同金额约合 2.12 亿人民币，占公司 2024 年度经审计营业收入的 1.45%。投资要点：投资要点：全球智能电全球智能电网网市场已进入市场已进入“新兴市场普及新兴市场普及”与与“发达市场替换发达市场替换”双周期共振阶双周期共振阶段。段。从地区及部署进度来看，全球智能电网建设可以分为三个典型建设阶段，一为美国、欧盟、中国及部分发达国家或地区，智能电网投资处于领先阶段；二为东欧、亚洲及拉美部分国家，现处于智能电网改造和大规模投资建设期；三为拉美及非洲，现处于智能电网建设初期。据 IE

4、A 测算，2024 年全球电网投资规模达 3,980 亿美元，同比增长约 6.4%；根据三星医疗 2024 年报数据，2030 年全球电网投资将有望相较 2023 年增长 50%，全球电网建设发展势头强劲。以欧洲为例以欧洲为例，发达国家电网投资的核心驱动力源于能源结构转型与基础设施老化的双重挑战。2023 年，欧盟启动电网行动计划，拟投入 5,840 亿欧元，用于检修、改善和升级欧洲电网及其相关设施。此外，德国政府颁布的重启能源转型法数字化法案将于 2025 年实施，计划至 2030 年底将德国智能电表安装率提升至 95%以上，而根据 JRC analysis，德国 2023 年的智能电表渗透

5、率仅 14%。同时，德国于 2025 年 3 月通过了一项为期 12 年、总额达 5,000亿欧元的基建专项基金，或将显著带动德国电网建设。新兴市场方面，电网建设面临电气化、智能化率低下与电力需求快速增长的双重压力。以非洲为例以非洲为例，根据 IEA 测算，在可持续非洲场景下，为实现 2030 年普遍通电目标，非洲需每年投入 220 亿美元用于电力可及率提升。根据 GMI(Global Market Insights)数据，2024 年全球智能电网市场规模约 661 亿美元，2034 年有望增长至 1803亿美元，CAGR 达 10.6%。全球智能电表市场维持较高增长，国内龙头公司首次突破北美

6、市场全球智能电表市场维持较高增长，国内龙头公司首次突破北美市场。全球智能电表市场规模在 2023 年为 240.8 亿美元，预计在 2024 年达到 259.8 亿美元，到 2032 年达到 515.6 亿美元，在预测期间的复合年增长率为 8.94。三星医疗本次合同的签订是公司在北美市场智能电表用电业务的突破，是公司持续积极开拓海外市场的成果，有利于公司不断完善海外布局、提高海外市场竞争优势。投资建议：投资建议：建议关注布局海外渠道的智能电表公司三星医疗、海兴电力、威胜控股、开发科技。风险提示：风险提示：海外智能电表渗透率不及预期；国内公司海外渠道布局进