【广发期货】工业硅周报：工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况-250322（30页）.pdf

1、工业硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.3.22工业硅供应压力仍存，期货价格续创新低，关注企业减产落地情况工业硅观点品种本月期货建议主要逻辑未来一个月定性分析工业硅基本面偏弱，底部震荡，主要波动区间约为9500-11000元/吨，关注工业硅是否会有明显的减产落地本周工业硅现货价格有所企稳，期货价格承压下跌，持续创新低，最低跌至9625元/吨，周五下午开盘在减产消息的提振下回升。目前价格已跌至历史低位，虽然仍有高供应高库存的压力，但后点价压力逐步释放，企业对

2、目前低价的接受程度下降，若持续下跌或将有望带来减产增加。此外，下游需求均在减产的情况下价格回升利润修复，工业硅企业或也有动力减产挺价。价格波动区间预计在9500-11000元/吨，关注工业硅企业方面在需求端无明显亮点，价格持续承压之下是否会有明显的减产落地。目前来看仍需供应端有明显下降才能带动价格运行重心明显上移，可关注企业减产落地情况及碳足迹或者能耗要求方面标准提升对企业生产能力的影响。震荡，基本面偏弱2工业硅周度观点主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，3月随着生产天数增加，预计产量将小幅增加至34万吨左右。四地区总产量为5.0663万吨，产量环比大幅增加4500吨，新疆地区产量大幅

3、回升，主因新疆地区大型企业检修后产量恢复。目前，新疆地区开工仍以大型硅厂为主，伊犁有硅企减产；西北地区库存积累，部分企业有检修计划。据SMM，周五市场关于大厂工业硅减产消息传出，后续关注减产落地情况。基本面偏弱，或将底部震荡，关注西北地区减产情况基本面偏弱，或将底部震荡，关注需求恢复和库存消化情况需求从需求角度来看，步入旺季，但下游价格上涨仍以供应端减产为主要支撑，对工业硅并未带来明显的需求增量。光伏产业链下游需求增长，价格回升，但暂未传导至多晶硅环节，因而对工业硅的带动作用有限。有机硅减产产能将达到行业40，行业开工率预计将降至60左右，价格再次继续上涨500元/吨，且仍有上涨预期，下游采购

4、积极性增加。平衡从供需平衡角度来看，在高库存及仓单压力下，近月依然承压。展望3月，在传统需求旺季之下，预计上下游产量均有所恢复，但预计工业硅供应增速仍将高于下游需求的增速，3月供应增速将超15%，但需求端增速则将在10%以内，供应压力仍存，关注上游减产情况。库存3月21日，工业硅期货仓单增加434手至69322手，社会库存共计59.1万吨，较上周减少0.3万吨。其中社会普通仓库13.5万吨，较上周减少0.4万吨，社会交割仓库45.6万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周增加0.1万吨。观点本周工业硅现货价格有所企稳，期货价格承压下跌，持续创新低，最低跌至9625元/吨，周五下午开盘在减产消息

5、的提振下回升。目前价格已跌至历史低位，虽然仍有高供应高库存的压力，但后点价压力逐步释放，企业对目前低价的接受程度下降，若持续下跌或将有望带来减产增加。此外，下游需求均在减产的情况下价格回升利润修复，工业硅企业或也有动力减产挺价。价格波动区间预计在9500-11000元/吨，关注关注工业硅企业方面在需求端无明显亮点，价格持续承压之下是否会有明显的减产落地。目前来看仍需供应端有明显下降才能带动价格运行重心明显上移，可关注企业减产落地情况及碳足迹或者能耗要求方面标准提升对企业生产能力的影响。3一、期现价格走势4现货价格走势回顾-华东现货企稳，新疆小幅下跌华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华

6、东Si4210价格走势（单位：元/吨）通氧Si5530价格下跌，截至2025年3月21日，华东通氧Si5530价格为10400元/吨，环比不变。Si4210价格继续下跌，截至2025年3月21日，华东Si4210价格为11150元/吨，环比不变。数据来源：SMM 广发期货发展研究中心新疆99硅价格走势（单位：元/吨）新疆99硅价格继续下跌，截至2025年3月21日，新疆99硅价格为9600元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅约0.5%。5期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格华东Si4210-Si5530价差（单位：元/吨）华东Si5530-新疆99硅价差（单位：元/吨）数据来源：SMM 广发期货发