【国泰期货】棉花：预计保持震荡走势-250316（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棉花棉花：预计预计保持保持震荡震荡走势走势 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 报告导读：报告导读：截至 3 月 14 日当周，ICE 棉花延续反弹势头，美元偏弱、对美国降息的预期、美棉周度销售数据连续两周强劲等因素继续支撑 ICE 棉花价格反弹。国内纺织产业当前情况基本稳定，生产保持微利，开机率平稳，成品库存压力不大。国内棉花期货暂时来看也是低位震荡走势，下游纺织企业的情况基本稳定，订单情况不及往年旺季的时候，但是下游的生产利润、开机和库存压力都变化不大，所以棉花的需求也没有变差。暂时维持郑棉期货在 13200-14000 震荡的判断，

2、关注整体商品市场情绪。2022025 5 年年 3 3 月月 1616 日日 二二二二五年五年度度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.行情数据.3 2.基本面.3 3.基础数据图表.5 4.操作建议.7 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.行情数据行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 2.基本面基本面 1)国际棉花情况国际棉花情况 ICE 棉花棉花继续继续反弹反弹：ICE 棉花本周延续反弹势头，美元偏弱、对美国降息的预期、美棉周度销售数据连续两周强劲等

3、因素继续支撑 ICE 棉花价格反弹。美棉周度出口销售数据美棉周度出口销售数据：USDA：截止 3 月 6 日当周，2024/25 美陆地棉周度签约 6.16 万吨，周增13%，较四周均值增 13%；其中越南签约 2.56 万吨，土耳其签约 2.02 万吨，中国取消签约 0.89 万吨；2024/25 美陆地棉周度装运 9.15 万吨，周增 21%，较四周均值增 39%，其中越南装运 2.87 万吨，巴基斯坦装运 2.3 万吨。2024/25 美棉陆地棉和皮马棉总签售量 237.04 万吨，占年度预测总出口量（239 万吨）的 99%；累计出口装运量 124.27 万吨，占年度总签约量的 52%

4、。其他棉花主产国情况其他棉花主产国情况，根据 TTEB：印度：印度：12 月月纺织纺织进出口进出口数据数据强劲。强劲。本周，印度棉花公司每天提供约 80 万包 2024/25 年度棉花进行销售，每日成交量估计为几千包。S-6 的底价稳定在 54800 卢比/坎帝（约为 80.25 美分/磅）。根据印度棉花公司的数据，截至 3 月 10 日，收购总量达到 970 万包，高于 2 月 27 日的 930 万包。根据商务部的数据，12 月份的原棉进口量为 73502 吨，比 11 月份下降 16%，但高于 2023 年同期的 8990 吨。本季前五个月，澳大利亚和非洲法郎区是主要供应地，分别占累计总

5、量的 29%和 23%。12 月份的原棉出口量为34636 吨，比上个月增长 21%，较 2023 年 12 月下降 8%。孟加拉国仍然是主要目的地，占迄今为止累计总数的 89%。12 月份的棉纱出口量为 96554 吨，较 11 月份增长 12%，但较 2023 年同期下降 7%。本季前五个月孟加拉国占出口总额的 54%（去年同期 43%），中国占 9%（去年同期 21%），秘鲁占 6%（去年同期3%）。8-12 月的出口总量为 437712 吨，同比下降 12%。12 月份印度纺织品出口额（包括机织和针织服装以及家用纺织品）略高于 20 亿美元，环比增长 30%，同比增长 14%。本财年（

6、从 4 月份开始）迄今累计出口额为 159 亿美元，同比多 17 亿美元。其中，美国占比 38%，欧盟+英国占 28%，阿联酋占 7%。巴西巴西：新作新作产量产量预估预估上调，上调，2 月月出口出口环比环比下下降降。官方机构 CONAB 发布了对 2024/25 季作物的第六次产量预估。棉花产量的预估再次增加 60400 吨，达到 382.2 万吨。此次增幅源自主要种植州单产的上调，以及种植面积的小幅增加。海关数据显示，2 月份原棉出口量为 274629 吨，低于上月创纪录的415604 吨，但比 2024 年同期高出约 6%。7 月至 2 月的累计出口量接近 210 万吨，比去年同期的 17