【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250322（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 1.0%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 0.4%，南华贵金属指数本周上涨约 0.1%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过 0.3%；长周期时序规则获利接近 1.0%；中周期截面动量损失超过 0.8%；长周期截面动量获利超过 0.1%；中周期时序动量获利超过 0.3

2、%；长周期时序动量获利接近 0.4%；截面偏度因子获利超过 0.1%；期限结构因子获利超过 0.2%；截面仓单因子获利接近 0.6%；截面库存因子获利超过 0.3%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在黑色板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面偏度因子在黑色板块获利较多；期限结构因子在农产品板块获利较多；截面仓单因子在农产品板块获利较多；截面库存因子在农产品板块获利较多.品种表现：品种表现：动量因子

3、方面，中周期时序规则在铝上损失较多，而在塑料上获利较多；长周期时序规则在铝上损失较多，而在塑料上获利较多；中周期截面动量在苹果上损失较多，而在焦煤上获利较多；长周期截面动量在锡上损失较多，而在焦煤上获利较多；中周期时序动量在不锈钢上损失较多，而在乙二醇上获利较多；长周期时序动量在花生上损失较多，而在焦煤上获利较多。截面偏度因子在锡上损失较多，而在铁矿石上获利较多；期限结构因子在铁矿石上损失较多，而在螺纹钢上获利较多；截面仓单因子在乙二醇上损失较多，而在锰硅上获利较多；截面库存因子在尿素上损失较多，而在镍上获利较多。后市预估后市预估：市场未来走势预计将呈现分化格局。黄金和白银由于通胀预期高涨而支

4、撑其价格。尿素短期内偏强，需求稳定支撑价格，但需警惕季节性变动带来的波动。碳酸锂市场面临供需双增，价格压力加剧，短期内基本面偏弱，投资者需密切关注库存变化。豆一市场受抛储影响，价格承压。总体上，虽有部分商品显示偏强迹象，但不确定因素仍多，投资者应综合考量，保持谨慎。风险提示：风险提示：建议投资者保持谨慎，密切关注市场动态及政策面变化，适时调整投资策略。2022025 5 年年 3 3 月月 2222 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以

5、来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.3.21）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 0.7%；长周期时序规则获利超过0.3%；中周期截面动量获利超过 0.6%；长周期截面动量获利接近 2.7%；中周期时序动量获利接近0.1%；长周期时序动量损失超过 2.6%；截面偏度因子获利超过 2.2%；期限结构因子损失超过 2.6%；截面仓单因子损失接近 1.8%；截面库存因子损失接近 2.1%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.960.970.98

6、0.9911.011.021.031.04累计净值中周期时序规则长周期时序规则中周期截面动量长周期截面动量中周期时序动量长周期时序动量截面偏度期限结构截面仓单截面库存期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.2 本本周表现（周表现（2025.3.14-2025.3.21）本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过 0.3%；长周期时序规则获利接近 1.0%；中周期截面动量损失超过 0.8%；长周期截面动量获利超过 0.1%；中周期时序动量获利超过 0.3%；长周期时序动量获利接近 0.4%；截面偏度因子获利超过 0.1%；期限结构因子获利超过 0.2%；截面仓