【国泰期货】商品研究晨报-250321（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：稳步上行3白银:试探前高3铜：内外库存减少，限制价格回落5铝：震荡上行7氧化铝：小幅企稳7锌：驱动暂不明确，窄幅震荡9铅：高位调整10镍：消息频繁扰动情绪，短线坚挺长线承压11不锈钢：成本上修支撑，季节去库偏缓11锡：价格高位回落，刚果金和平谈判推进13工业硅：弱势震荡，关注库存变化15多晶硅：市场消息发酵，仍以逢低做多为主15碳酸锂：累库延续叠加矿价松动，趋势偏弱17铁矿石：弱势震荡19螺纹钢：弱势震荡20热轧卷板：弱势震荡20硅铁：宽幅震荡22锰硅：宽幅震荡22焦炭：低位震荡24焦煤：低

2、位震荡24动力煤：弱势运行26玻璃：原片价格平稳27对二甲苯：震荡市，多PX空PTA28PTA：仓单持续流出，多PX空PTA，多PTA空MEG28MEG：单边趋势仍偏弱，多PTA空MEG28橡胶：震荡偏强31合成橡胶：震荡承压33沥青：窄幅震荡35LLDPE：后期仍有压力37PP：现货小跌，成交一般39烧碱：驱动向下，估值难定义40纸浆：震荡运行42原木：震荡反复44甲醇：区间震荡46尿素：驱动转强，日内走势观察现货调涨后的成交跟进情况48苯乙烯：压缩bzn，扩eb利润50纯碱：现货市场变化不大522025年03月21日2025年03月21日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点

3、与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 LPG：区间震荡53PVC：偏弱震荡56燃料油：盘面上行，短期或弱于低硫58低硫燃料油：夜盘大幅转强，外盘高低硫价差暂时企稳58集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有59短纤：短期震荡市61瓶片：短期震荡市61棕榈油：驱动不足，震荡为主62豆油：缺乏实际支撑，上方空间有限62豆粕：美豆小幅收涨，连粕或反弹震荡64豆一：抛储影响盘面偏弱，关注是否反弹64玉米：震荡运行66白糖：偏强震荡68棉花：传统旺季结束后注意回落风险69鸡蛋：弱预期阶段性兑现71生猪：肥标倒挂，二育转抛意愿提升72花生：关注上货73期货研

4、究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：稳步上行稳步上行 白银白银:试探前高试探前高 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、为与美国讨论提供更多时间，欧盟推迟首批对美关税反制措施至 4 月中旬生效，据称包括对威士昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2504700.700.68%710.980.34%黄金T+D699.840.70%709.300.13%Comex黄金25043035

5、.201.12%-伦敦金现货3025.800.98%-沪银25048331-0.30%8321.00-0.31%白银T+D8317-0.43%8297-0.38%Comex白银250434.115-0.89%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2504172,384-17,52652,092-3,457Comex黄金2504138,027-4,578252,422-701沪银2504180,859-73,418114,778-11,297Comex白银250448,782-758128,1540SPDR黄金ETF持仓SLV白

6、银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2412价差-0.86-0.97沪金2502合约对2504合约价差1.841.68买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差#N/A#N/A白银T+D对AG2502价差35沪银2502合约对2504合约价差2219买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,394-549美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元148.561.210.00