【正信期货】生猪周报：养殖情绪好转 猪价偏强震荡-250317（17页）.pdf

1、正信期货生猪周报正信期货生猪周报 20252025-3 3-1717正信期货研究院-农产品研究小组养殖情绪好转养殖情绪好转猪价偏猪价偏强强震荡震荡观点小结生猪生猪短期观点短期观点周度评级周度评级供应本周样本养殖企业商品猪出栏均重基本持平、标肥价差持续收窄。由于饲料成本上涨，养殖利润逐步缩小，主流养殖户抵触低价给猪，社会面以及规模猪企中小标猪认卖情绪不高，养殖情绪的好转缓解了市场对于二季度猪价恐慌的心态，市场扛价意愿偏强。偏多需求本周屠宰订单基本持平，屠宰利润基本持平，鲜效率持续下降，冻品库存小幅回升与近4年同期平均水平相当。屠企订单增量乏力，白条出厂存在难度，屠宰利润亏损幅度走扩的背景下，屠宰

2、场存在压价的心态。随着气温回升时令瓜果蔬菜上市增多以及消费替代品价格较低，猪肉需求或有所减弱。偏空利润自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价明显高于近4年同期平均水平。中性价量本周生猪基差小幅下降，期货处于小幅贴水状态。目前生猪期货近远期价差处于历史同期偏高水平，未来走低概率较大。从持仓来看，生猪期货主力合约机构持仓处于持续净空状态。中性策略基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力期，价格在压力期也将面临下行压力，但不乏阶段性反弹机会，可等反弹做空确定性的淡季合约。操作上建议暂观望，追踪养殖情绪，锚定沽空时机。震荡价量分析1.1 生猪现货价格数据来源：wind河南生猪价格

3、河南生猪价格河南生猪价格季节图河南生猪价格季节图价量分析1.2 生猪基差数据来源：正信期货研究院生猪期货各合约基差生猪期货各合约基差价量分析1.2 生猪价差数据来源：正信期货研究院生猪期货各合约价差生猪期货各合约价差价量分析1.4 期货机构净持仓数据来源：wind生猪生猪期货主力合约机构持仓多空差期货主力合约机构持仓多空差生猪期货生猪期货主力主力合约机构持仓多空比合约机构持仓多空比供给分析2.1 能繁母猪存栏数据来源：农业农村部能繁母猪存栏能繁母猪存栏供给分析2.2 仔猪供应数据来源：WIND河南仔猪河南仔猪/生猪价格生猪价格新生仔猪数量（新生仔猪数量（万头万头）供给分析2.3 生猪出栏数据来

4、源：Mysteel样本样本养殖养殖企业商品猪出栏均重季节图（企业商品猪出栏均重季节图（KGKG）生猪出栏结构生猪出栏结构供给分析2.4 标肥价差标肥价差日度图标肥价差日度图标肥价差季节图标肥价差季节图数据来源：Mysteel需求分析3.1 生猪屠宰生猪重点屠宰企业日度开工率生猪重点屠宰企业日度开工率生猪屠宰毛利润季节图生猪屠宰毛利润季节图数据来源：Mysteel需求分析3.2 冻品库存数据来源：Mysteel重点屠宰企业冻品库容率重点屠宰企业冻品库容率VSVS鲜效率鲜效率重点屠宰企业冻品库容率季节图重点屠宰企业冻品库容率季节图需求分析3.3 替代品数据来源：农村农业部猪肉猪肉与鸡蛋价比季节与鸡

5、蛋价比季节图图猪肉猪肉与蔬菜价比季节与蔬菜价比季节图图利润分析4.1 养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会自繁自养自繁自养VSVS外购仔猪养殖外购仔猪养殖利润利润自繁自养利润自繁自养利润季节图季节图利润分析4.2 猪粮比价数据来源：国家发展和改革委员会中国大中城市猪粮比价中国大中城市猪粮比价猪粮比价季节图猪粮比价季节图免责声明Text本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。谢谢 谢谢 观观 看看公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A