【开源证券】宏观周报：新的储备政策将陆续出台-250629（11页）.pdf

1、宏观周报宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/11 2025 年 06 月 29 日 利润增速明显转负的因子拆解兼评 5 月企业利润数据-2025.6.28 工业生产仍有韧性宏观经济专题-2025.6.23 科技与民生类支出提速5 月财政数据点评-2025.6.20 新的储备政策将陆续出台新的储备政策将陆续出台 宏观周报 何宁（分析师）何宁（分析师）沈美辰（分析师）沈美辰（分析师） 证书编号：S0790522110002 证书编号：S0790524110002 国内宏观政策国内宏观政策：新的储备政策将陆续出台实施新的储备政策将陆续出台实施 过去过去两两周（周（6 月月 15 日

2、日-6 月月 29 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：经济增长方面经济增长方面，近日国家发改委召开新闻发布会，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，当前，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，全球经贸稳定增长面临挑战。随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。基建与产业方面基建与产业方面,近两周政策聚焦科技型企业孵化器管理办法、工信部等三部门研究部署本年度新能源汽车安全管理工作，要求车辆生产企业和动力电池生产企业不搞“内卷式”竞争、发改委联合相关部门印发以

3、工代赈加力扩围促进重点群体就业增收行动方案，加力扩围促群众增收等。货币方面，货币方面，央行货币政策委员会 2025 年第二季度例会召开。会议提出，建议加大货币政策调控强度，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加大存量商品房和存量土地盘活力度。消费消费方面，方面，央行等六部门联合印发 关于金融支持提振和扩大消费的指导意见。意见提出设立服务消费与养老再贷款，额度 5000 亿元。国家发

4、改委表示，将于今年 7 月份下达今年第三批消费品以旧换新资金，同时，将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。金融监管方面，金融监管方面，金融监管政策聚焦支持科创企业全链条发展、上海金融中心建设提速。央行行长潘功胜在 2025 陆家嘴论坛上宣布八项重磅金融开放举措；证监会推动科创板设立成长层，降低未盈利企业上市门槛；国家金融监管总局与上海市政府共同印发关于支持上海国际金融中心建设行动方案等。贸易贸易方面，方面，6 月 25 日外交部长王毅在京集体会见欧盟及成员各国驻华使节。6月 27 日，商务部新闻发言

5、人就中美伦敦框架有关情况表示，中美双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。期望美方与中方相向而行，按照两国元首 6 月 5日通话重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用。海外宏观政策：海外宏观政策：美联储内部的降息分歧有所扩大美联储内部的降息分歧有所扩大 过去两周，海外宏观政策聚焦过去两周，海外宏观政策聚焦美联储货币政策决议、全球关税政策进展美联储货币政策决议、全球关税政策进展等。等。美联储公布 6 月利率决议，基准利率不变，符合市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储主席鲍威尔在国会

6、证词中表示，美联储目前处于有利位置，能够耐心等待，待对经济走向有更清晰的判断后再考虑调整货币政策立场。但他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能。美联储理事戴利表示，越来越多的证据表明，关税可能不会导致通胀大幅或持久飙升，这有助于增强秋季降息的理由。风险提示：风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。相关研究报告相关研究报告 宏观研究团队宏观研究团队 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 宏观周报宏观周报 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/11 目目 录录 1、国内宏观：新的储备政策将陆续出台实施.3 1