【国泰期货】动力煤：刚需释放，企稳止跌-250316（5页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 动动力力煤煤：刚需刚需释放释放，企稳企稳止跌止跌 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 报告导读报告导读：上周动力煤现货报价呈现震荡格局。空头：1、3 月 6 日-3 月 12 日“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升 0.12 个百分点。两会期间安全检查较严，产地部分煤矿安排检修或搬家倒面，局部区域煤炭供应紧张，也有少数煤矿井下生产条件好转产量增加，大部分煤矿生产正常，监测点煤矿产能利用率小幅调整，市场煤炭供应整体变化不大。2、化工、水泥等客户刚需采购较好，港口企稳上涨，部分站台客户采购补库，煤矿销售较前期好转，库存下降，部分低卡煤资源出

2、货仍一般，少数煤矿库存压力仍较大。多头：1、自 4 月 1 号起，多地海关将加强对进口煤的检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大。综合来看，动力煤跌幅有所收窄，但仍需关注高库存背景下实际需求发力情况。首先，产地方面煤矿销售好转，部分煤矿出货无压力，煤价维稳，且随着港口询货情况改善，部分煤矿小幅调涨 5-15 元/吨。但从终端角度来看，随着电厂淡季临近，需求预期走弱，而非电行业补库需求尚未明显释放，对价格的上涨动力形成制约，价格反弹难以持续，后期进入淡季或预计仍以偏弱运行为主，需持续关注非电行业需求复苏情况及港口库存去化进度。20202 25 5 年年 3 3 月月 1616

3、日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）上周市场回顾：期货市场期货市场：上周五动力煤合约 ZC2504 暂无成交，28 日开盘 931.6000 元/吨，最高 931.6000 元/吨，最低840.0000 元/吨，收于 840.0000 元/吨,结算价-51.4 元/吨，成交 18.0000 手，持仓 0.0000 手。国内动力煤产地报价国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 309 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4500大卡动力煤坑口含税价 324 元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗 5500

4、 大卡动力煤坑口含税价 489 元/吨，鄂尔多斯准格尔旗 6000 大卡动力煤坑口含税价 575 元/吨。图 1：临汾、朔州 5500 大卡动力煤 图 2：晋中、大同 5500 大卡动力煤 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 港口库存：港口库存：截至 2025-03-15，秦皇岛港煤炭总库存为 715.00 万吨；曹妃甸港煤炭总库存为 565.00 万吨；京唐港煤炭库存量为 720.30 万吨，广州港新港库存 46.20 万吨。南方港口外贸动力煤报价：南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税 756 元/吨，广州港 5000 大卡澳煤库

5、提含税价671 元/吨，广州港 3800 大卡印尼煤库提含税价 511 元/吨，广州港 4200 大卡印尼煤库提含税价 558 元/吨，广州港 4800 大卡印尼煤库提含税价 702 元/吨，防城港 3800 大卡印尼煤库提含税价 516 元/吨，防城港 4700大卡印尼煤库提含税价 684 元/吨。05001000150020002500临汾:霍州:车板价(含税):动力煤(A18-24%,V27-28%,S1.2%,Q5500)朔州:右玉:车板价(含税):动力煤(A20-23%,V36%,S1.1-1.5%,Q5500)05001000150020002500晋中:平遥:车板价(含税):动力

6、煤(A15-22%,V22-26%,S2.0%,Q5500)大同:车板价(含税):动力煤(A12-18%,V28-32%,S1%,Q5500)期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 3：秦皇岛煤炭库存 图 4：CCi5500 大卡动力煤参考价 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 运价波动：运价波动：截至 2025-03-14，中国沿海煤炭运价指数 CBCFI776.68，巴拿马型运费指数(BPI)1,365.00，好望角型运费指数(BCI)2,857.00，超级大灵便型运费指数(BSI)930.00，小灵便型运费指数(BHSI)472.00。