【中诚信国际】4月工业企业利润数据点评：工业企业利润延续改善，“价格”因素持续拖累利润修复-250529（2页）.pdf

1、 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月12 日 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月12 日 作者:中诚信国际 研究院 作者:中诚信国际 研究院 执行院长 袁海霞 研究员 张 堃 研究员 张文宇 一季度工业企业利润同比由负转正，高出口依赖行业或承压，2025 年 4 月27 日 政策支撑盈利改善，结构性分化显著，2025 年3 月 27 日 增量政策显现工业企业利润边际改善，价格偏弱对企业营收的拖累尚

2、未缓解，2024年 11 月27 日 价格回落拖累企业营收增长，增量政策效果仍需加快释放，2024 年 10 月 29 日 量价齐跌工业企业利润大幅回落，期待政治局会议政策效应释放，2024年9月27日 低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存，2024年8月27日 工业企业利润延续改善，“价格”因素持续拖累利润修复 4 月工业企业利润数据点评 事件：事件：2025 年 1-4 月工业企业营收累计同比增长 3.2%，较2024 年同期加快 0.6 个百分点，较 1-3 月回落 0.2 个百分点；利润累计同比增长 1.4%，较 2024 年同期回落 2.9 个百分点，较 1-3月

3、回升 0.6 个百分点。工业企业盈利延续改善但仍偏弱，价格因素持续拖累企业利润改工业企业盈利延续改善但仍偏弱，价格因素持续拖累企业利润改善。善。4 月工业企业利润当月同比增长 3%，较 3 月回升 0.4 个百分点，1-4月工业企业利润同比增长1.4%，较一季度回升0.6个百分点，但较上年同期回落 2.9 个百分点，显示工业企业盈利边际改善但仍偏弱。具体来看，量的方面，1-4 月工业增加值同比增长6.4%，较一季度回落0.1个百分点，其中4月当月同比增长6.1%，较3月回落1.6个百分点，“量”仍是企业利润的主要支撑但支撑作用边际减弱；价的方面，PPI 同比降幅边际扩大，继续拖累工业企业利润的

4、改善。“量”“价”齐跌下，1-4 月工业企业营收累计同比增长 3.2%，较一季度回落 0.2 个百分点。营收利润率延续回升势头支撑工业企业利润同比边际营收利润率延续回升势头支撑工业企业利润同比边际改善，改善，企业“降本”进一步拉动利润率回升。企业“降本”进一步拉动利润率回升。1-4 月营业收入利润率为4.87%，同比下降 0.09 个百分点，环比上升 0.17 个百分点，是工业企业利润边际改善的主要支撑因素。1-4 月每百元营业收入中的费用为 8.28，同比、环比均减少，助力企业营业利润率提升，但 工业工业企业利润企业利润数据点评数据点评2025 年 5 月 27 日 2025 年 24 期 如需订阅研究报告，敬请联系如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部中诚信国际品牌与投资人服务部 赵赵 耿耿 010-66428731 宏观经济宏观经济 试读已结束，如需继续阅读或下载试读已结束，如需继续阅读或下载 请联系中诚信：请联系中诚信：+86（10）6642 8731 https:/