【华泰期货】聚烯烃日报：下游刚需采购，盘面小幅整理-250311（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0303-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游刚需采购，盘面小幅整理下游刚需采购，盘面小幅整理 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7862元/吨（-21），PP主力合约收盘价为7318元/吨（-1），LL华北现货为8100元/吨（0），LL华东现货为8080元/吨（0），PP华东现货为7380元/吨（40），LL华北基差为238元/吨（21），LL华东基差为218元/吨（21），PP华东基差为62元/吨（41）。上游供应方面，PE开工率为86.6%（-1.2%），PP开工

2、率为81.4%（2.4%）。生产利润方面，PE油制生产利润为827.9元/吨（-70.0），PP油制生产利润为-152.1元/吨（-70.0），PDH制PP生产利润为92.4元/吨（0.4）。进出口方面，LL进口利润为-236.4元/吨（0.0），PP进口利润为-409.2元/吨（10.0），PP出口利润为67.3美元/吨（-1.2）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为36.8%（5.3%），PE下游包装膜开工率为38.0%（3.1%），PP下游塑编开工率为46.1%（0.8%），PP下游BOPP膜开工率为61.5%（0.2%）。国际原油价格弱势，聚烯烃成本支撑减弱。PE临时停车检修装置增加，

3、以HDPE和LDPE装置为主，LLDPE供应维持高位，整体PE库存小幅去库。PP供应端呈现增量趋势，前期检修装置重启。新增产能内蒙宝丰3#，山东新时代、埃克森美孚或于本月陆续放量。下游季节性需求到来，开工率维持上涨，地膜开工生产旺季，但是上涨幅度放缓，需求恢复弱于预期，维持阶段性补库。策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0303-1111 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差

4、.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图1010：PP生产利润（生产利润（P

5、DH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中国CFR.7 图图2323：LL东南

6、亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率下游包装膜开工率.9 图图3333：PE下游缠绕膜下游缠绕膜-L