【华联期货】甲醇周报：供减需增，价格有支撑-250309（38页）.pdf

1、华联期货华联期货甲醇甲醇周报周报供减需增供减需增，价格有支撑价格有支撑202503020250309 9萧勇辉萧勇辉交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802审核：邓丹 交易咨询号：Z0011401交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号甲醇供需概况周度观点及策略周度观点及策略周度观点 库存库存：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇样本生产企业库存预计39.75万吨，环比减少，主因产区部分装置存检修预期，供应减少；外轮到港量环比有所增量，但仍处偏低位置，加之浙江兴兴投料重启，以及部分转口预期，提货量将增量，港口甲醇库存或继续去库。供应供应：据隆众资讯

2、统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量190.70万吨左右，产能利用率87.81%左右，环比上涨；甲醇进口样本到港计划预估14.70万吨，全部显性，内贸预估3-4万吨附近。需求需求：据隆众资讯统计，本周，随着华东重启装置负荷陆续提升，预计烯烃行业开工继续上涨，传统需求下游的开工率上升，二甲醚、甲醛开工率变化不大，酸酸、氯化物开工率上升。产业链利润：产业链利润：进口利润倒挂，现为-155元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较好，现为242元/吨，而下游利润维持亏损，华东MTO利润现为-1225元/吨。煤价煤价：进口煤预期缩量，产地、港口煤价止跌，但是，供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍

3、偏弱。观点观点:煤制甲醇利润较好，甲醇估值偏高，但是，甲醇开工率处于较高水平，进一步上升空间较小，春检到来，甲醇开工率或继续下降，企业库存降至同期低位，国际甲醇开工率低位维持，隆众资讯预计，3月进口供应或继续维持低位，预计50万吨，甲醇供应收紧，华东烯烃装置重启，需求回升，港口库存下降，甲醇走势或高位震荡为主，关注需求变化情况以及春检的力度。单边及期权：单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。风险点：风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。图：MA505合约季节性走势（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所MA单边策略策略：做空MA501价格及走势：

4、震荡走势，截止03月06日，MA505目前价格为2571逻辑：成本端偏空，港口库存偏高，但是，企业库存偏低，供减需增，港口库存存下降预期。操作建议：空单离场风险点：煤价、天然气大幅涨100015002000250030003500400001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-282021年度2022年度2023年度2024年度2025年度图：PP-3*MA（元/吨）资料来源：WI

5、ND、华联期货研究所PP-3MA策略策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡反弹，截止03月06日，5月合约，PP-3MA目前价差为-390逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001-0201-1401-2602-0702-1903-0203-1403-2604-0804-2005-0505-1705-2906-1006-2207-0407-1607-2808-0908-2109-0209-1409-2610-1510-2711-081

6、1-2012-0212-1412-262021年度2022年度2023年度2024年度2025年度期货与现货价格期货与现货价格图：太仓甲醇现货价格（元/吨）图：甲醇主力合约基差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所现货价格与基差现货价格：截止03月06日，江苏太仓现货价格为2648元/吨。基差：截止03月06日，相对05月合约的基差现为77元/吨。1000150020002500300035004000450001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-