【紫金天风】氧化铝周报：触底了吗？-250304（22页）.pdf

1、作者：贾瑞斌从业资格证号：F3041932交易咨询证号：Z0015195联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格联系人：陈晶敏从业资格证号：F03137989联系方式：审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点偏空偏空晋豫检修结束，广西新投产能出料，供应宽松加剧。预计氧化铝短期偏空，但后期可视成本逢低买入。月差月差偏空偏空上周月差为-45元/吨，较前一周减少24元/吨。冶炼利润冶炼利润偏空偏空上周氧化铝加权平均利润为136元/吨，较前一周增加36元/吨。现货升贴水现货升贴水偏空偏空SMM氧化铝指数升贴水：现货升水18元/吨，较前一周增加101元/吨。氧化铝需求量氧化铝需求

2、量偏多偏多截止上周四，上周电解铝周度产量为83.41万吨，环比增加0.10万吨或0.12%。电解铝利润高位，下游需求由四川复产及较强补库意愿支撑。山东氧化铝利润山东氧化铝利润偏多偏多上周山东地区氧化铝利润为-231元/吨，较前一周上涨90元/吨。山西氧化铝利润山西氧化铝利润偏空偏空上周山西地区氧化铝利润为-261元/吨，较前一周上涨53元/吨。河南氧化铝利润河南氧化铝利润偏多偏多上周河南地区的氧化铝利润为-259元/吨，较前一周上涨39元/吨。广西氧化铝利润广西氧化铝利润偏空偏空广西地区氧化铝利润为165元/吨，较前一周上涨26元/吨。氧化铝进口盈亏氧化铝进口盈亏偏空偏空上周氧化铝进口盈亏为-

3、865.71元/吨，内外价差收窄，但进口窗口仍处于关闭状态。上周总结：上周总结：晋豫检修结束叠加广西新投产能释放，运行产能来到历史高位。下游电解铝四川复产需求有限。当前北方氧化当前北方氧化铝厂利润已近现金成本铝厂利润已近现金成本。氧化铝预期震荡探底氧化铝预期震荡探底。关注后期成本压力对矿价的影响。氧化铝氧化铝分项时间分项时间2025/12025/12025/22025/22025/32025/32025/42025/42025/52025/52025/62025/62025/72025/72025/82025/82025/92025/92025/102025/102025/112025/112

4、025/122025/12总供给总供给738.30675.50731.01710.85743.92735.72769.51776.37757.58790.09770.85800.98总产量总产量758.30693.50746.01725.85758.92747.72781.51788.37769.58802.09782.85812.98进口进口0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00出口出口20.0018.0015.0015.0015.0012.0012.0012.0012.0012.0012.0012.00总消费总消费711.67644

5、.28717.08695.14719.70696.32719.53719.53696.32721.17699.49723.62过剩量过剩量26.6326.6331.2231.2213.9313.9315.7215.7224.2324.2339.3939.3949.9849.9856.8456.8461.2661.2668.9268.9271.3771.3777.3677.36产量同比12.85%10.42%10.00%8.68%8.59%9.28%8.95%9.18%11.32%10.07%6.67%8.96%产量累计同比12.84%11.67%11.10%10.49%10.09%9.95%9

6、.80%9.72%9.90%9.92%9.61%9.55%消费同比3.80%0.40%4.02%2.73%2.80%1.81%1.49%1.32%1.21%1.17%1.39%1.35%消费累计同比3.79%2.14%2.79%2.77%2.78%2.62%2.45%2.30%2.18%2.08%2.01%1.96%版本：2025/3/4版本：2025/3/4全国现货连带成交价格加速下跌现货连带成交价格加速下跌。具体而言，截至上周五，山东地区价格上涨80元/吨至3380元/吨，山西地区上涨50元/吨至3350元/吨，广西地区价格未变动，仍为3390元/吨，河南地区价格上涨20元/吨至3380元