【德邦证券】2024年12月美国通胀数据点评：核心通胀回落，“鹰派”立场仍难改变-250116（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|宏观点评 2025 年 1 月 16 日 宏观点评宏观点评 证券分析师证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱： 核心通胀回落，“鹰派”立场仍难改变核心通胀回落，“鹰派”立场仍难改变 2024 年 12 月美国通胀数据点评2024 年 12 月美国通胀数据点评 Table_Summary 投资要点：投资要点：核心观点：核心观点：12 月，美国核心通胀数据略优于预期。其中，美国月，美国核心通胀数据略优于预期。其中，美国 12 月月 CPI 同比录同比录得得 2.9%，预期中值为，预期中值为 2.9

2、%，前值为，前值为 2.7%，自美联储开启降息周期以来，自美联储开启降息周期以来，CPI 同同持续反弹上升，是持续反弹上升，是 2024 年年 7 月以来的新高。月以来的新高。12 月月 CPI 环比录得环比录得 0.4%，预期中值，预期中值为为 0.4%，前值为，前值为 0.3%。12 月美国核心月美国核心 CPI 同比和环比表现较好，分别录得同比和环比表现较好，分别录得 3.2%和和 0.2%，均优于预期中值的，均优于预期中值的 3.3%和和 0.3%，前值为，前值为 3.3%和和 0.3%。美国美国 12 月月 CPI 数据：同比环比维持了上行态势，能源价格负增长幅度逐步被抹平数据：同比

3、环比维持了上行态势，能源价格负增长幅度逐步被抹平和公共事业（管道）燃气服务的大幅上涨成为主要驱动力。和公共事业（管道）燃气服务的大幅上涨成为主要驱动力。12 月，CPI 同比继续回调上行 0.2pct 至+2.9%，环比上涨幅度也持续扩大，为+0.4%，前值为 0.3%。食品：食品：本月，食品通胀环比为本月，食品通胀环比为 0.3%，较前值下滑，较前值下滑 0.1%；同比为；同比为 2.5%，较前值增，较前值增长长 0.1%。其中家庭食品通胀的上涨较为明显，家庭食品通胀指数本月环比录得0.3%，前值为 0.5%；同比录得 1.8%，前值为 1.6%。结构上来看，12 月，超市六大食品类别中的四

4、项有所上涨。其中，谷物和烘焙食品通胀在 11 月环比下降1.1%后，12 月有所回调，上涨了 1.2%。肉类、禽类、鱼类和蛋类通胀本月环比为0.6%，其中蛋类的价格通胀环比上涨 3.2%。本月，非酒精饮料通胀环比有所下降，为-0.4%，前值为+1.5%。其他家庭食品通胀本月涨幅扩大，为 0.3%，乳制品及相关产品指数本月上涨了 0.2%。在外食食品方面，本月环比和同比分别录得 0.3%和 3.6，均与前值持平，有限服务餐饮通胀指数和全方位服务餐饮环比分别录得：+0.4%和+0.2%。能源：能源：本月，能源价格同比收窄至本月，能源价格同比收窄至-0.4%，上月为，上月为-3.1%；能源价格环比为

5、；能源价格环比为 2.6%，前值为前值为 0.2%，能源价格环比的回温支撑，能源价格环比的回温支撑 CPI 上行。上行。分种类来看，能源类商品、汽油（所有种类）和燃油本月同比为-3.8%、-3.4%和-13.1%，负增幅变化较前月收窄+4.7%、+4.7%和+6.4%；本月环比为 4.3%、4.4%和 4.4%，较前月均为+3.8%。其主要原因是，在 2024 年 12 月 5 日 OPEC+召开会议决定，将 2023 年 11 月宣布的每天 220 桶的自愿减产计划，延长至 2025 年 3 月底，然后开始逐步取消减产直到 2026 年底。能源服务：能源服务：本月，能源服务上升幅度显著，同比

6、上升本月，能源服务上升幅度显著，同比上升 0.5pct 至至+3.3%，环比上升，环比上升0.9pct 至至+0.8%。公共事业(管道)燃气服务的涨幅尤为显著，同比由上月的+1.8%上调至+4.9%。后续仍需关注能源服务价格通胀的演绎。美国美国 12 月核心月核心 CPI 数据：同比环比数据良好，市场情绪乐观。数据：同比环比数据良好，市场情绪乐观。本月，美国核心 CPI（除去食品和能源）同比和环比较上月有所回落，分别为 3.2%和 0.3%，均优于预期中值。激发市场乐观情绪。当地时间 1 月 15 日，美股三大股指涨幅明显，其中，纳斯达克指数日涨 2.45%，标普 500 日涨 1.83%，道