【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250308（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 1.6%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 3.2%，南华贵金属指数本周上涨约 1.7%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利接近 0.3%；长周期时序规则获利接近 0.6%；中周期截面动量获利超过 0.7%；长周期截面动量获利超过 1.1%；中周期时序动量获利接近 0.8

2、%；长周期时序动量损失超过 0.03%；截面偏度因子获利接近 1.3%；期限结构因子损失超过 0.9%；截面仓单因子获利接近 0.3%；截面库存因子损失接近 0.3%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在有色金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面偏度因子在有色金属板块获利较多；期限结构因子在农产品板块损失较多；截面仓单因子在能源化工板块获利较多；截面库存因子在有色金属板块损失较多。品种表现：品种

3、表现：动量因子方面，中周期时序规则在铜上损失较多，而在苯乙烯上获利较多；长周期时序规则在铜上损失较多，而在苯乙烯上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；长周期截面动量在燃料油上损失较多，而在纯碱上获利较多；中周期时序动量在棕榈油上损失较多，而在苯乙烯上获利较多；长周期时序动量在原油上损失较多，而在工业硅上获利较多。截面偏度因子在天然橡胶上损失较多，而在玻璃上获利较多；期限结构因子在低硫燃料油上损失较多，而在纸浆上获利较多；截面仓单因子在燃料油上损失较多，而在纯碱上获利较多；截面库存因子在玻璃上损失较多，而在纯碱上获利较多。后市预估后市预估：近期铜价预计将持续展现偏

4、强态势。美铜价格上涨推动全球铜价上升，伴随欧元增强和美元下跌，进一步支撑铜价。德国可能增加军费和基建投资，预期将提升铜需求。尽管市场担忧美国经济可能衰退，交易焦点主要是美国的通胀预期。然而，全球冶炼厂亏损严重，存在随时减产或停产的风险，这可能影响供应并对价格造成上行压力。投资者应警觉这些变化，谨慎操作，适时调整交易策略。风险提示：风险提示：投资者应密切关注市场供应产量的变动所带来的潜在价格影响，保持警惕，合理管理风险。2022025 5 年年 3 3 月月 8 8 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1

5、.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.3.7）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 0.4%；长周期时序规则损失接近0.4%；中周期截面动量获利接近 0.9%；长周期截面动量获利超过 1.7%；中周期时序动量损失接近0.7%；长周期时序动量损失超过 3.7%；截面偏度因子获利超过 1.8%；期限结构因子损失接近 2.8%；截面仓单因子损失接近 2.0%；截面库存因子损失超过 1.9%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025

6、年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.960.970.980.9911.011.021.031.042024123120250102202501032025010620250107202501082025010920250110202501132025011420250115202501162025011720250120202501212025012220250123202501242025012720250205202502062025020720250210202502112025021220250213202502142025021720250218202502192025022