【紫金天风】生猪：如何看待3月生猪行情-250307（23页）.pdf

1、作者：姜振飞从业资格证号：F03128007交易咨询证号：Z0020222联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格2025.03.072025.03.07审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点底部震荡偏强底部震荡偏强3月屠宰企业开机率以及日屠宰量基本回到正常水平，春节期间压栏标准以及春节之后短线二育进场压栏的肥猪开始释放，加上目前并不是肥猪需求旺季，因此标肥价差持续缩窄，但仍处于同期高位，同时因3月计划出栏量压力较大，供给端的充裕，3月现货价格难以出现有效反弹。3月是仔猪补栏的旺季，需关注3月仔猪补栏情绪。此外二季度初期二育观望进场时期，若现货价格跌幅超预期，二育以及

2、屠宰企业会逐步进场抄底二育以及冻品库存，预期在成本线以下。从去年下半年仔猪补栏的数量来看，今年上半年市场并不缺商品猪，市场二育情绪或将相对谨慎，或将以滚动二育为主，周期不会很长，因此行情若在二育驱动下反弹，不宜过度追高。短期在2503合约期现价差以及饲料价格上涨的驱动下，支撑主力2505合约反弹，但出栏压力依然存在，幅度不会很大，短期底部小幅偏强震荡，中长期仍以底部震荡看待，关注上方13500关口压力。数据来源：紫金天风期货研究所期货合约月差期货合约月差中性中性关注合约间正套机会期货合约期货合约25052505底部震荡底部震荡期现回归或将带动近月偏强，支撑主力合约底部供给面供给面偏空偏空养殖端

3、整体出栏较为积极，供给充裕需求面需求面中性中性需求环比小幅增加，但幅度有限冻品库存冻品库存中性中性冻品持续去库中，已降至历史同期地位，但补库意愿不强标肥价差标肥价差偏多偏多标肥价差在同期低位养殖成本养殖成本中性中性饲料成本走高，自繁自养养殖利润缩窄基差基差中性中性基差基本回到合理范围内，略低估春节之后屠宰企业订单环比持续增加，本周基本恢复到正常水平，但养殖端供给较为充裕，虽然标肥价差较大，但二育进场意愿较为谨慎，加上在需求淡季，市场整体仍偏宽松，因此现货价格反弹幅度有限。截止到3月6日，河南地区生猪现货均价为14.34元/公斤，较上周同期增加0.1元/公斤。本周2505合约在近月期现价差驱动支

4、撑下触底反弹。随着春节后现货价格坚挺不及预期，加上政府引导市场不应盲目补栏，2月下旬市场补栏情绪开始下降，仔猪现货价格呈现持续回落。截止到2025年3月6日，河南地区15kg仔猪的均价为38.2元/公斤，较上周同期下降3元/公斤；2月以来二元母猪（50kg母猪）价格相对稳定，截止到2025年2月17日，每头50kg二元母猪1641元,较上周同期持平。从中长期的生猪期货价格来看，市场对今年产能过剩存在担忧，因此二元母猪市场补栏偏向谨慎。数据来源：紫金天风期货研究所10001200140016001800200022002022/06/102022/07/102022/08/102022/09/1

5、02022/10/102022/11/102022/12/102023/01/102023/02/102023/03/102023/04/102023/05/102023/06/102023/07/102023/08/102023/09/102023/10/102023/11/102023/12/102024/01/102024/02/102024/03/102024/04/102024/05/102024/06/102024/07/102024/08/102024/09/102024/10/102024/11/102024/12/102025/01/10二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业

6、：均价：中国（周）二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）农业农村部等五部联合发布2024年1月末能繁母猪存栏4062万头，月度环比减少0.3%，同比减少1.2%；钢联数据显示1月能繁母猪存栏量为环比上涨0.06%，同比上涨4.86%，涌益数据以及卓创数据显示1月能繁母猪存栏量分别环比增0.9%、0.7%。春节后生猪价格回到成本线附近，养殖端养殖信心整体偏谨慎，市场预期中长期产能较为充裕，因此母猪补栏情绪开始下滑。1月农业部数据显示能繁母猪环比呈现小幅下滑趋势,结合其他三方数据，预期2月能繁母猪存栏小幅减少。2024年2月7-49公斤小猪存栏占比34.05%，50-89公斤体重