【金石期货】棉花：郑棉低位震荡 美棉小幅反弹-250306（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉低位震荡 美棉小幅反弹朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.18%，收于 13545 元/吨，较上一个交易日上涨 25 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 0.55%，收于 63.6 美分/磅。美棉隔夜上涨，美元的疲软导致美棉小幅上涨。郑棉期货今日低位震荡，外围大宗市场普跌的情况下，郑棉走势弱，缺乏上涨驱动。郑棉预计持续震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、

2、行业要闻1、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，2023/24 年度，全球棉花产量预计为 2411.5 万吨，期末库存预估为 1861.4 万吨。2024/25 年度全球棉花产量预估为 2568.8 万吨，环比上调 14 万吨，同比增加 6.52%，2/4棉花消费量预估为 2552.7 万吨，环比上调 10.32 万吨，同比增加 2.27%，期末库存预估为1877.5 万吨，环比上调 8.71 万吨，同比下降 0.86%。2、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 3 月 5 日，2024 年棉花年度全国共有 1094 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行

3、公证检验，全国累计检验 29509128 包，共 666.35 万吨，较前一日增加 1.39 万吨，同比增加 18.3%，其中新疆检验量 29018200 包，共 655.33 万吨，较前一日增加 1.31 万吨；内地检验量为 325333 包，共7.26 万吨。3、3 月 5 日电，针对美方对中国海事、物流和造船业举起的“301”大棒，世界航运理事会和大船东纷纷发出最新警告，“美国贸易代表办公室（USTR）提议的港口费，可能会使每个集装箱增加 600 美元至 800 美元，这将使美国出口成本增加一倍。服务于美国的集装箱船，每次航行通常都会停靠三到四个美国港口。”4、IndexBox 的一份报

4、告称，在亚太地区对棉纱需求不断增长的推动下，预计未来十年棉纱市场消费保持上升趋势。预计市场将继续保持目前的轨迹，2024 年至 2035 年期间复合年增长率（CAGR）预计为 0.5%，到 2035 年底达到 1900 万吨的市场总量。按价值计算，市场预计 2024 年至 2035 年期间将以 1.3%的复合年增长率增长，到 2035 年底将达到 727 亿美元（按名义批发价格计算）的市场规模。5、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至 2025 年 3 月 3 日，张家港保税区棉花总库存 5.59 万吨，较上周增加 0.87%；其中保税棉 5.36 吨，较上周增加 0.68%；非保税棉 0.2

5、2万吨，较上周增加 5.60%3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国 2 月“小非农”ADP 新增就业人数降至 7.7

6、 万，为七个月来新低，远低于预期的 14 万人，前值由 18.3 万人上修至 18.6 万人；2 月 ISM 服务业指数意外升至 53.5，前值为 52.8。数据向好的情况下，美联储加息预期变动、中国经济复苏进程放缓、地缘政治风险（如红海航运受阻）等，使得大宗商品市场情绪趋于谨慎。全球棉花消费预期受挫，国际棉价（如 ICE 期棉）呈弱势震荡态势，对郑棉构成外部压力。市场对于国内棉花配额政策调整以及储备棉轮入预期存在分歧，加之春节前资金避险需求增加，投资者倾向于减少持仓，等待政