【华泰期货】能源日报：特朗普推迟实施墨西哥关税-250307（5页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0303-0707 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普推迟实施墨西哥关税特朗普推迟实施墨西哥关税 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨0.05美元，收于每桶66.36美元，涨幅为0.08%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.16美元，收于每桶69.46美元，涨幅为0.23%。SC原油主力合约收涨0.63%，报512元/桶。2、西班牙一月份原油进口同比下降17.0%，降至520万吨。(来源：Bloomberg)3、美国财长贝森特表示，我们将关闭伊朗的石油行业和无人

2、机制造能力。如果经济安全是国家安全，伊朗政权将两者皆无。（来源：Bloomberg)4、白宫官员：一些加拿大石油产品在美墨加协定下，而其他产品则不在其中；不在其中的产品仍将受到10%的关税。(来源：Bloomberg)5、巴西副总统Alckmin：巴西与美国可以通过对话在关税政策上达成良好共识。(来源：Bloomberg)6、据NBC新闻：美国的一些盟友正在考虑缩减与华盛顿分享的情报，以回应特朗普政府对俄罗斯的和解态度。(来源：Bloomberg)7、加拿大阿尔伯塔省省长：将不会支持对出口到美国的石油和天然气征税。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：昨日，特朗普将墨西哥25%的关税

3、推迟到4月2日实施，但加拿大能源商品的10%关税仍将如期加征，短期来看缓和了美湾炼厂替代墨西哥原油的压力，墨西哥原油对美湾的出口量在50万桶/日，加拿大10%的关税兑现将导致部分流入西海岸的TMX原油转向亚洲炼厂，但量级不大，可能在30万桶/日，加拿大通过管道出口到美国的原油无法改变流向，同时通过美国再出口的原油也将被加征关税（大约不到20万桶/日）。策略：策略：油价短期震荡偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告

4、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0303-0707 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.3 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.3 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.3 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.3 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.3 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.3 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-

5、0303-0707 第 3 页 第 3 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比 图图6：中国炼厂利润中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资

6、料来源：卓创，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0303-0707 第 4 页 第 4 页 本期分析研究员 潘翔潘翔 康远宁康远宁 从业资格号：F3023104 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0013188 投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【2011】1289号号 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息