【华泰期货】FICC日报：两会进行时：政策暖风提振市场-250306（8页）.pdf

1、FICC日报日报|20252025-0303-0606 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 两会进行时：政策暖风提振市场两会进行时：政策暖风提振市场 策略摘要 商品期货：贵金属、黑色建材逢低做多，其他整体中性；股指期货：买入套保。核心观点 市场分析 关注国内稳增长政策。2024年9月底以来，在国内财政和货币双管齐下的背景下，“政策底”的信号相对明朗，2025年政府信贷周期扩张的大基调得到确认。央行2月13日发布2024年第四季度货币政策执行报告，对于货币政策整体思路，四季度的表述调整为“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，增强宏观政策协调配

2、合”。聚焦本周两会对全年的经济目标定调。3月4日国务院总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，回顾了2024年工作成就，设定2025年经济增长5%左右等目标，强调扩大就业、稳定物价及推动高质量发展。同时提出包括增加政府债务与投资、支持消费提振、发展新兴产业、推动房地产市场稳定等多项重点工作措施。政府工作报告起草组解读今年GDP和CPI增幅预期目标，强调稳住楼市股市是首次被写进总体要求。特朗普再加关税。特朗普对华摩擦升级2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。2月27日，3月4日起将向中国再征额外10%关税。2月21日，美国贸易代表办公室就针对中国主导海运、物

3、流和造船行业的301调查中可能采取的贸易行动征求书面意见。2月28日，外交部回应美威胁对华再加征关税：将采取一切必要措施。其他：2月13日，特朗普宣布“对等”关税，使美国与贸易伙伴的关税税率相等，还强调将对汽车、芯片、木材等产品加征关税。从特朗普1.0的经验来看，加征关税长期将抬升全球通胀水平。警惕新一轮加征关税对市场情绪的冲击。美国以芬太尼等问题为由宣布自3月4日对中国输美产品再次加征10%关税，中国采取一系列反制措施予以坚决回应。商务部、国务院关税税则委员会接连发布反制公告，包括在世贸组织起诉美国、对原产于美国的部分进口商品加征关税、将15家美国实体列入出口管制管控名单、将特科姆公司等10

4、家美国企业列入不可靠实体清单，并对美国因美纳公司采取不可靠实体清单处理措施，旨在旨在维护国家主权、安全和发展利益，坚定捍卫多边贸易体制和国际经贸秩序。与此同时，加拿大也声明若美国关税生效，将对美国进口商品征收报复性关税。特朗普重申4月2日起征收对等关税，农产品关税亦将生效，同时美国商务部初步认定加拿大软木木材倾销，国际贸易环境不确定性增加。商品关注供给侧政策。2月10日，国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，目前已公布的相关政策提及钢铁钢铁行业规范条件（2025年版）、铜铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年），关注后续政策细节。黑色板块对政策情绪最敏感，有色也存在供应偏紧的支撑，

5、工业品板块后续的核心在于国内实物工作量情况。能源方面，美俄会谈为俄乌和谈迈出关键一步，中期能源偏空看待。农产品中关注豆棕价差的变化。目前黄金的确定性 较强，特朗普政策不确定性支撑金价。风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。FICC日报日报|20252025-0303-0606 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 要闻要闻 国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大三次会议作政府工作报告。(香港万得通讯社整理)国新办举行吹风会，请

6、政府工作报告起草组解读报告内容，起草组就今年GDP和CPI增幅预期目标、实施更加积极有为的宏观政策、“人工智能+”行动、如何大力提振消费等多个热点问题作出解答。解读指出，政府工作报告把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。(香港万得通讯社整理)美国总统特朗普在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。农产品关税也将于4月2日生效。特朗普表示，几十年来，其他国家一直对美国征收关税，现在轮到美国开始对其他国家征收关税了。特朗普还表示，关税会带来“一点干扰”，但可以接受。(香港万得通讯社整理)美国商务部：已初步认定加拿大的软木木材正被倾销至美