【研报】机械行业：挖机销量再超预期半导体设备优质标的开启上市征程-20200608[22页].pdf

1、 1 挖机销量再超预期，半导体设备优质标的开启上市征程挖机销量再超预期，半导体设备优质标的开启上市征程 本周市场表现：本周市场表现：本周细分板块以上涨为主，机械行业指数上涨 3.64%，同期沪 深 300 上涨 3.47%，机械行业跑赢大盘，在 28 个行业中排名第 11。本周我们覆 盖的机械子行业中，除电梯设备下跌 1.24%之外，其余子行业均有所上涨，其中 工业制冷、核电设备、油服设备的涨幅较高，分别上涨 7.35%、6.37%、5.26%。 我们重点覆盖的公司中，本周捷昌驱动、艾迪精密、天通股份、安车检测、杰 瑞股份涨幅居前，分别上涨 20.02%、18.60%、16.97%、15.67

2、%、13.46%；拓斯 达、锐科激光、海天国际、中联重科有所下跌，分别下跌 5.15%、2.92%、2.57%、 0.31%。 核心观点：核心观点：本周 5 月挖机销售数据出炉， 销量达到 31744 台， 同比增长 68.0%， 继续保持强劲增长。基建提前开工叠加机器替人显示出强劲的需求韧性。从我 们草根调研情况来看， 6 月有望继续保持高增长态势， 建议继续布局工程机械工程机械主 机及零部件板块优质标的。本周半导体行业龙头中芯国际登陆 A 股获得证监会 受理、半导体清洗设备龙头标的盛美股份发布招股说明书；CMP 设备龙头华海 清科接受上市辅导。随着相关优质标的不断登陆 A 股，预计半导体设

3、备半导体设备行业将 继续获得市场高度关注。 投资主线：投资主线： 主线一：主线一：挖掘机销量再超预期挖掘机销量再超预期，工程机械延续高景气。，工程机械延续高景气。根据中国工程机械工业 协会行业统计数据，2020 年前 5 个月纳入统计的 25 家主机制造企业，共计销售 各类挖掘机械产品 145800 台，同比涨幅 19.4%。国内市场销量 134169 台，同比 涨幅 19.4%。出口销量 11631 台，同比涨幅 20.7%。2020 年 5 月，共计销售各类 挖掘机械产品 31744 台，同比涨幅 68.0%。国内市场销量 29521 台，同比涨幅 76.32%。出口销量 2223 台，同

4、比涨幅 1.08%，挖掘机行业持续高景气。另外， 根据政府工作报告的内容，今年财政赤字新增 1 万亿，专项债新增 1.6 万亿，特 别国债 1 万亿，合计 3.6 万亿，考虑到 PSL 等广义财政，广义财政的发力规模将 会大幅增加。另外，此前证监会、发改委联合发布关于推进基础设施领域不 动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知 ，文件中明确指出募集资金 优先用于“基础设施补短板领域” 。基建公募 REITs 的推出可以有效的降低地方 政府杠杆，也增加了地方政府基建投资的力度。财政赤字政策发力和基建公募 REITs 等组合拳的实施，积极带动了社会资本扩大有效投资，基建投资有望边 际提升，

5、工程机械板块有望直接受益，并且受益于环境保护政策升级，更新换 代需求旺盛，继续推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液 压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。 主线主线二二：贸易摩擦加剧半导体产业链安全担忧贸易摩擦加剧半导体产业链安全担忧，半导体设备国产化进程有望加半导体设备国产化进程有望加 速速。目前中美在半导体领域的贸易摩擦逐渐进入常态化，国外管制日趋变严， 半导体设备的国产替代进程有望加速。另外，下游资本开支改善带来半导体设 备需求回暖， 4 月北美半导体设备制造商销售额为 22.6 亿美元， 较 3 月份的 2

6、2.1 亿美元增长 2.2%，较去年 4 月份的 19.3 亿美元则是增长 17.2%。国内产业基金 对于半导体产业支持力度增加， 5 月 15 日， 中芯国际获两大国家级基金注资 22.5 亿美元，助力其发展先进制程。当前半导体销量回暖趋势明显，头部晶圆厂受 疫情影响较小，资本开支未受明显的影响，台积电继续维持 2020 年 150-160 美 元的目标资本开支，中芯国际资本开支不降反增，由 22 亿美元上升至 31 亿美 元。并且，国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破，国产替代速度有所加 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 08 日日 机械机械 Tabl e_Ba