【国信期货】聚烯烃周报：供需预期改善 聚烯烃震荡回稳-250302（29页）.pdf

1、研究咨询部供需预期改善聚烯烃震荡回稳国信期货聚烯烃周报20252025年年3 3月月2 2日日观点及建议研究咨询部2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货 结论及建议结论及建议供应端：PE装置检修减少，国内产量增加，进口继续关闭，整体供应压力不大，石化去库速度较快；PP检修装置重启，产量维持高位，进口窗口关闭，出口成交转弱，供应商去库速度偏慢。需求端：PE下游开工稳步提升，农膜订单跟进加快，需求步入阶段旺季；PP下游开工多数回升，但订单跟进稍慢，工厂原料备货意愿不高，需求改善力度有限。成本端：原料价格继续走弱，聚烯烃成本区间在6300-8000，煤化工毛利显

2、著扩张，成本估值支撑有限。综合看，3月市场供需继续改善，石化企业延续去库，聚烯烃预计震荡运行，但投产预期压制市场空间，关注需求兑现情况。策略上：塑料震荡偏强，PP区间震荡，L/P价差阶段走扩，PP-3MA价差偏弱。风险提示：原油价格大涨、装置投产延迟。Part1第一部分研究咨询部行情回顾研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货塑料基差回来落、月差走强研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据

3、来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料期现基差图：塑料期现基差图图：塑料塑料5/95/9月月间价差间价差PP基差、月差偏弱整理研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PPPP期期现基差现基差图：图：PP5/9PP5/9月月间价差间价差聚烯烃需求Part2第二部分研究咨询部12月制品产量、出口回升研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：塑料制品产量（万吨）图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元）图：制品出口（万美元）12月塑料制品产量765.6万吨，同比增

4、长8.1%，2024年累计产量7707.7万吨，同比增长2.9%。12月塑料制品出口103.0亿美元，同比增长4.2%，2024年累计出口1060.9亿美元，同比增长5.4%。国补及出口拉动家电产销增长研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，产业在线，国信期货图：三大白电图：三大白电产量（万台）产量（万台）图图：三大白：三大白电出口（电出口（万台）万台）图：白电排产计划图：白电排产计划(万台万台)2024年：三大白电产量48730.7万台，同比增长9.3%三大白电出口17477万台，同比增长21.4%PE下游开工稳步提升，农膜订单跟进加快研究咨

5、询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：包装膜开工（图：包装膜开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：农膜开工（图：农膜开工（%）图：农膜生产企业订单天数图：农膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数图：包装膜生产企业订单天数研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：低压管材开工图：低压管材开工数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：低开中空开工图：低开中空开工图：低压薄膜开工图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工图：低压拉丝开工PE低压下游开工回升放缓PP下游开工继续回升研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，

6、不构成任何投资建议。图：塑编开工（图：塑编开工（%）数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP开工（开工（%）图：注塑开工图：注塑开工（%）截止2月28日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为47%（+2%）、57%（+0%）、48%（+2%）。下游订单跟进较慢，原料备货意愿不高研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：塑编生产企业订单天数图：塑编生产企业订单天数数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：图：BOPPBOPP生产企业订单天数生产企业订单天数图：图：BOPPBOPP原料库存原料库存天数天数图：塑编企业原料库存天数图：塑编企业原