【华泰期货】玻璃纯碱月报：需求逐渐启动，纯碱价格走强-250302（7页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 玻璃纯碱：玻璃产量大幅下滑，目前已降至同期低位，随着下游消费逐渐开始启动，需求预计会得到改善。纯碱供需略有好转，叠加供给消息扰动，价格得到支撑。但从长远来看，纯碱供需矛盾仍然较为突出，且下游光伏及浮法玻璃企业均有亏损，使得价格反弹高度受到压制，后续紧密关注纯碱企业检修、纯碱库存和交割仓单等。核心观点核心观点 市场分析市场分析 玻璃方面，2 月玻璃期货主力 2505 合约震荡回落，收于 1248 元/吨，全月下跌 114 元/吨，跌幅 8.37%。现货方面，2 月份国内浮法玻璃市场整体呈现先涨后跌走势，月初春节假期后下游开工刚需补库，价格上

2、行。中下旬由于整体需求尚未完全启动，受产销情况和库存压力的影响，市场价格走低。供给端，2 月份浮法玻璃产能利用率 77.78%，环比减少 0.87%，玻璃产量 436.69 万吨，环比减少 10.53%。库存端，2 月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存 6713.5万重箱，环比增加 54.84%。纯碱方面，2月纯碱期货主力 2505 合约震荡上行，收盘 1569 元/吨，全月上涨 88 元/吨，涨幅 5.94%。现货方面，2 月份国内纯碱市场整体呈现先弱后强趋势。月初由于春节假期停工，节后库存出现大幅积累，需求启动缓慢，价格下滑趋势。中下旬后下游逐渐复产，消费开始提升，价格上行。据隆众资讯数据

3、监测，供应端，2月末纯碱厂家总库存 181.55 万吨，较月初减少 2.96%，其中，轻质纯碱 83.31 万吨，环比增加 4.32%，重碱 93.92万吨，环比减少 7.28%。纯碱供应库存双降，产销相对平衡。整体来看，玻璃产量大幅下滑，目前已降至同期低位，近期玻璃产销数据偏弱。随着下游消费逐渐开始启动，需求预计会得到改善。纯碱供需略有好转，叠加供给消息扰动，价格得到支撑。但从长远来看，纯碱供需矛盾仍然较为突出，且下游光伏及浮法玻璃企业均有亏损，使得价格反弹高度受到压制，后续紧密关注纯碱企业检修、纯碱库存和交割仓单等。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期货研究报

4、告期货研究报告|玻璃纯碱月报玻璃纯碱月报 2 202025 5-0 03 3-0 02 2 需求逐渐启动，纯碱价格走强需求逐渐启动，纯碱价格走强 研究院研究院 黑色建材组黑色建材组 研究员研究员 王英武王英武 010-64405663 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资

5、投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289号号 玻璃纯碱月报丨 2025-03-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/7 风险风险 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。玻璃纯碱月报丨 2025-03-02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/7 图图 1 1:全国玻璃平均价格丨单位：全国玻璃平均价格丨单位：元元/吨吨 图图 2 2:重碱市场主流价（沙河）丨单位：重碱市场主流价（沙河）丨单位：元元/吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图图

6、3 3:华中华北地区玻璃价差丨单位：华中华北地区玻璃价差丨单位：元元/吨吨 图图 4 4:华东华北地区玻璃价差丨单位：华东华北地区玻璃价差丨单位：元元/吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图图 5 5:轻重碱价差丨单位：轻重碱价差丨单位：元元/吨吨 图图 6 6:纯碱企业周度产量纯碱企业周度产量 丨单位：丨单位：万万吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 100015002000250030003500159131721252933374145495320212022202320242025100015002000