【国联期货】生猪周报：现价震荡寻底，关注养殖端节奏变动-250228（25页）.pdf

1、生猪周报生猪周报现价震荡寻底，现价震荡寻底，关注养殖端节奏关注养殖端节奏变动变动于子宸 从业资格证号：F03097508 投资咨询证号：Z0020666国 联 期 货 农 产 品 事 业 部2025年2月28日2影响因素分析因素影响逻辑观点供应节后出栏逐步恢复现价震荡寻底，关注二育入场节奏。现价震荡寻底，关注二育入场节奏。短期：本周猪价震荡下调，周度重心偏弱态势。整体来看，市场供需表现调整有限，而月初出栏节奏放缓、或逐渐出现挺价情绪，短期猪价走势或震荡偏强运行。长期：能繁母猪自24年5月份开始逐步回升，截至11月份，能繁母猪存栏量4080万头，产能进入环比回升区间。由于养殖利润的大幅改善，本轮

2、能繁母猪去化基本结束，预计自25年一季度开始，生猪出栏量将恢复增加态势。产能中性能繁母猪：能繁母猪：据官方数据，1月底全国能繁母猪存栏量4062万头，环比减少0.39%。仔猪：仔猪：本周全国本周全国7 7公斤断奶仔猪均价为公斤断奶仔猪均价为450.71450.71元元/头，较上周下跌头，较上周下跌37.8637.86元元/头，环比下跌头，环比下跌7.75%7.75%，同比上，同比上涨涨3.33%3.33%。周内7公斤断奶仔猪报价下调，跌幅在5-50元/头，市场主流价为420-480元/头。近期生猪市场供需僵持，行情窄幅调整；仔猪贸易成交也不尽如人意，目前仔猪价格仍处于相对高位，养殖端采购积极性

3、下降，短期仔猪价格行情走势仍偏弱盘整。均重中性本周全国外三元生猪出栏均重为本周全国外三元生猪出栏均重为123.52123.52公斤，较上周上升公斤，较上周上升0.040.04公斤。环比上涨公斤。环比上涨0.02%0.02%，同比上涨，同比上涨1.40%1.40%。周内体重仍有小幅上涨的趋势；本周多地省份出栏体重稳定为主。部分省份有出栏不畅，被动压栏的操作，故体重微增。随着天气的升温，饲料成本的上涨，预计生猪出栏均重将下降。需求节后消费淡季本周屠宰企业开工率为本周屠宰企业开工率为24.31%24.31%，较上周上涨，较上周上涨1.941.94个百分点，同比低个百分点，同比低0.070.07个百分

4、点。个百分点。周内屠宰企业开工率稳步提升，周初至周尾企业开工率由23.39%提升至24.91%，周内市场供应充足，屠宰企业收购较为顺畅，且随着市场需求持续恢复，开工率稳步小幅上涨，但屠宰端走货无明显好转，经销商多压价采购，企业开工率提升较为有限；下周看，当前暂无明显利好因素提振，需求仍显偏淡，企业开工率或波动有限。3影响因素分析因素影响逻辑观点成本回升周内饲料原料涨跌互周内饲料原料涨跌互现。现。截至2.27日，全国玉米现货均价为2127元/吨，较上周五上涨18.57元/吨。全国豆粕均价为3722元/吨，较上周五降低148元/吨。利润下降周内养殖盈利小幅变动周内养殖盈利小幅变动。本周猪价呈现震荡

5、走弱的态势，自繁自养模式的周均盈利为102.95元/头，较上周环比下跌了2.23元/头。而外购仔猪养殖的周均盈利则为132.00元/头，受5月前仔猪价格下跌的影响，环比上调了6.11元/头。冻品库容中性本周冻品库容率变化有限。本周冻品库容率变化有限。本周国内重点屠宰企业鲜销率90.52%，较上周下降0.15个百分点。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.67%，较上周微增0.02个百分点。周内，虽屠宰企业维持以销定产，销售鲜品为主，但终端消费市场依旧平淡，并未出现明显好转迹象，白条走货不容乐观。少数地区由于鲜品销售不佳，屠企仍存在被动入库的现象，且冻品市场需求低迷，屠企冻品出库依旧缓

6、慢，因此本周鲜销率小幅下降，冻品库容率维持微增状态。短期，终端消费市场暂无新增利好支撑，需求维持平淡，预计下周鲜销率窄幅调整，冻品库容率或保持微增趋势。政策中性根据发改委数据，截至2.12日，猪粮比价为7.30，环比减少4.95%，当前处于正常猪粮比价区间。策略震荡偏弱现价震荡寻底，关注养殖端节奏现价震荡寻底，关注养殖端节奏变动。变动。短期猪价震荡寻底，关注二育与冻品入库的节奏变化；关注探底过程中，二育及冻品的入场情况、市场触底时机，以及二育、冻品等抄底行为力度，届时关注由养殖端节奏变动带来的月间价差套利机会。中长期受产能周期压制难改弱势，25年将进入到低利润阶段，多受节奏变动及季节性因素带来