【金石期货】棉花：郑棉小幅收涨 美棉受提振上涨-250217（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉小幅收涨 美棉受提振上涨朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.58%，收于 13820 元/吨，较上一个交易日上涨 80 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 0.38%，收于 68.35 美分/磅。美棉隔夜上涨，美棉受到石油走强美元走弱的利好影响，持续上涨。郑棉今日小幅收涨，受旺季来临的利好情绪影响，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行

2、业要闻宏观、行业要闻1、据 Mysteel 调研显示，截止至 2 月 13 日，进口棉花主要港口库存较春节前增 0.4%，总库存 53.27 万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约 44.61 万吨，周环比增 0.4%，同比库存高 4.9%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 5.46 万吨，其他港口库存约 3.2 万吨。本周港口进口棉库存小增，主因假期期间港口小量到货，入库量2/4大于出库量。2、根据美国商品期货交易委员会（CFTC）补充报告的数据，投机者在截至 2 月 11 日当周对 ICE 棉花、可可、原糖和咖啡的期货及期权持仓进行了以下调整 棉花：投机者将净空头

3、持仓减少了 4232 手，至 64014 手。3、据郑州商品交易所，2025 年 2 月 17 日棉花仓单总量 8876(+225)张，其中注册仓单6754(+11)张，有效预报 2122(+214)张。4、印度棉花协会（CAI）周五在一份报告中称，由于古吉拉特邦和北部地区的棉花单产较低，从 10 月开始的本市场年度（2024-25 年度），印度棉花总产量估计将降至 3017.5 万包。据 CAl 数据，印度 2023-24 年度棉花产量为 3274.5 万包。CAI 维持对印度本市场年度国内棉花消费量预估在 3150 万包的预估不变。CAI 补充道，2024-25 年度印度棉花出口量估计为

4、170 万包，而 2023-24 年度出口量为 283.6 万包。5、据 CFTC，截至 2 月 11 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 68832（+3935）张，连续第二周增加，空头 111397（-4267）张，由增转减，ICE 总持仓 287555（-2419）张，由增转减，净多占比-14.8%，环比增 2.7 个百分点，同比减 47.8 个百分点。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货

5、研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国 1 月零售销售环比下降 0.9%，创近两年来最大降幅，远超预期的下降0.2%；1 月工业产值超预期增长 0.5%，寒冷天气提振公用事业。美国零售数据的下降说明美国国内经济不容乐观。美棉方面，近期没有利好支撑，凭借外围市场提振走强。国内方面，郑棉今日小幅收涨，最新贸易战的影响还未发酵。盘面方面无明确利好指

6、引，郑棉预计将维持震荡走势。上方套保盘压力较大。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和贸易战动态。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他