【国信期货】日评汇总-250227（7页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：国国信信期期货货研研究究咨咨询询部部日日常常报报告告国信期货日评汇总2 20 02 25 5 年年 2 2 月月 2 27 7 日日主主要要结结论论贵贵金金属属：回回调调风风险险加加剧剧，短短期期调调整整或或持持续续周四，内盘金银收跌。沪金主力合约跌至 677 元/克，下

2、跌 0.59%，沪银主力合约跌至 7900 元/千克，下跌 0.33%。消息面上，联合国安理会通过乌克兰问题决议草案后，乌俄局势释放缓和信号，市场避险情绪降温。尽管特朗普关税政策仍在扰动市场，但对贵金属的支撑作用有限。展望后市，今晚将公布的美国第四季度 GDP 终值及周五发布的1 月核心 PCE 物价指数或成为市场短期方向的关键指引。短期内，贵金属仍可能维持震荡调整，尤其是在海外市场价格从 2950 美元/盎司回调至 2800 美元/盎司的可能性加大。国内市场方面，沪金价格可能面临约 5%的回调，或下探至650 元/克附近。作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠

3、渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金铜：累库幅度放缓 沪铜预计高位震荡周四，沪铜震荡偏弱，主力合约减仓 1.5 万余手。现货方面，2 月 27 日，SMM 1#电解铜均价为 76785 元/吨，较上一交易日下跌 150 元/吨。据 SMM 数据，截

4、至 2 月 27 日周四，SMM 全国主流地区铜库存较周一微增 0.21 万吨至 37.61 万吨，较上周四增加 1.85 万吨，较春节前增加 21.03 万吨，周度库存增幅明显放缓。智利因大规模停电造成的供应担忧已经逐渐缓解，特朗普对于进口铜关税政策的变化加剧铜市场的不确定性和价格波动。预计沪铜延续高位震荡，以震荡思路对待。氧化铝、铝：氧化铝减仓反弹 电解铝累库放缓，沪铝短期震荡调整周四，氧化铝震荡偏强，氧化铝主力合约 AO2505 合约减仓 9000 余手。据 SMM 数据，至 2 月 27 日，氧化铝现货价格为 3381 元/吨，较上一交易日上涨 7 元/吨，延续回涨。近期氧化铝出现期、

5、现走势背离的情况，但在中长期供应过剩的预期下，氧化铝主力合约价格仍然承压，且在成本松动下存在一定看空情绪，期价仍向行业平均成本线靠近。整体而言，在氧化铝供需趋松的预期下，底部支撑将随成本动态变化，关注期货盘面持仓以及期、现货价差的变化，预计氧化铝震荡运行，以震荡思路对待，注意风险控制。周四，沪铝震荡偏弱，主力合约减仓 9000 余手。现货方面，A00 铝锭现货价华东 20540，涨 20；华南 20540，涨 20；中原 20440，涨 40（单位：元/吨），市场成交尚可。据 SMM 数据，截至 2 月 27 日，铝锭库存为87.3 万吨，与 2 月 24 日持平，累库放缓，铝棒库存为 31.

6、27 万吨，较 2 月 24 日下降 0.8 万吨，春节后首次出现去库，随着后续库存拐点的到来，库存端对于铝价的压制预计将有所减轻。下游需求回暖中，旺季将至，基本面存在一定向好预期的支撑，在宏观面暂未有新一轮利多情绪推动的情况下，沪铝短期或震荡调整，以震荡思路对待。玻璃纯碱：玻璃偏弱，碱厂挺价周四玻璃主力合约价格较前一交易日上涨 0.49%，收盘于 1234 元/吨。今日现货价格下行，成交清淡。供给端，玻璃周产量 108.97 万吨，环比减少 0.11 万吨。生产方面，天然气制玻璃利润为-93.74 元/吨，环比下降 11.43 元/吨。需求端，周度 LOW-E 玻璃开工率环比上行，但低于去年