【和合期货】沪铜周报：美国通胀再起降息预期下降，沪铜震荡-250214（10页）.pdf

1、和合期货：和合期货：沪铜沪铜周报（周报（2022025021050210-202-2025021450214）-美国通胀再起降息预期下降，沪铜震荡美国通胀再起降息预期下降，沪铜震荡作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：摘要：摘要：宏观面中性平衡。据中国物流与采购联合会发布，2025 年 1 月份全球制造业 PMI 为 50%，较上月上升 0.5 个百分点，连续 3 个月小幅上升，综合指数变化，全球制造业延续去年四季度以来的平稳复苏趋势，实现良好开局，全球制造业平稳开局为 2025 年全球经济平稳向上奠定较好基础，主要

2、国际机构保持对 2025年全球经济平稳运行的预期。美国 1 月 CPI 上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年 9 月调整至 12 月。基本面供需两旺。供给端，我国 12 月铜矿砂及其精矿进口量为 252.17 万吨，环比增加 12%，同比增加 1.63%，国内铜矿进口停止三连降出现明显回升，不过年底达成的长单铜精矿加工费和最近的现货铜精矿加工费都处于较低位置，矿端紧张情况并未出现明显缓解迹象。需求端，1 月新能源车国内零售渗透率 41.5%，较去年同期渗透率提升 9 个百分点，1 月新能源乘用车出口 13.9 万辆，同比增长 29.4%，环比增长 13.9

3、%，2 月市场展望，国内乘用车市场销量预计将保持稳步增长，新能源汽车将成为主要驱动力。目录目录一、沪一、沪铜铜期货合约本周走势及成交情况期货合约本周走势及成交情况.-3-1、本周沪铜震荡上涨.-3-2、沪铜本周成交情况.-3-二、影响因素分析二、影响因素分析.-3-1、25 年 1 月全球制造业 PMI 为 50%，开局平稳.-3-2、美国通胀再超预期，美联储降息预期再降.-5-3、国内铜矿进口停止三连降出现明显回升.-6-4、1 月新能源车国内零售渗透率 41.5%，同比提升 9 个百分点.-7-三、后市行情研判三、后市行情研判.-8-四、交易策略建议四、交易策略建议.-9-风险揭示：.-9

4、-免责声明：.-9-一、沪一、沪铜铜期货合约本周走势及成交情况期货合约本周走势及成交情况1、本周沪铜震荡上涨数据来源：文华财经 和合期货2、沪铜本周成交情况2 月 10-2 月 14 日，沪铜指数总成交量 87.0 万手，较上周增加 41.1 万手，总持仓量 50.9 万手，较上周增仓 5.9 万手，本周沪铜主力震荡上涨，主力合约收盘价 78090，与上周收盘价上涨 1.09%。二、影响因素分析二、影响因素分析1 1、2525 年年 1 1 月全球制造业月全球制造业 PMIPMI 为为 50%50%，开局平稳，开局平稳据中国物流与采购联合会发布，2025 年 1 月份全球制造业 PMI 为 5

5、0%，较上月上升 0.5 个百分点，连续 3 个月小幅上升。分区域看，2025 年 1 月，亚洲制造业 PMI 有所回调，但仍连续 13 个月运行在 50%以上；美洲制造业 PMI 升至 50%以上，结束连续 9 个月 50%以下运行态势；欧洲制造业 PMI 和非洲制造业 PMI 较上月一升一降，均在 50%以下。综合指数变化，全球制造业延续去年四季度以来的平稳复苏趋势，实现良好开局。分区域看，亚洲制造业增速虽有放缓，但保持持续扩张态势，美洲制造业时隔九个月重回扩张区间，欧洲制造业仍在收缩区间，但降幅较上月有所收窄；非洲制造业波动较大，重回收缩区间。全球制造业平稳开局为 2025 年全球经济平

6、稳向上奠定较好基础，主要国际机构保持对 2025 年全球经济平稳运行的预期。国际货币基金组织最新发布的 世界经济展望报告预计 2025 年全球经济增速将达到 3.3%，较 2024 年 10 月份的预测值高出 0.1 个百分点。联合国发布2025 年世界经济形势与展望报告预计 2025 年全球经济增长率将维持在 2.8%，与 2024 年持平。全球制造业 PMI 指数数据来源：中国物流与采购联合会欧洲制造业弱势恢复，PMI 较上月上升。2025 年 1 月份，欧洲制造业 PMI为 47.8%，较上月上升 1 个百分点，结束连续 2 个月环比下降走势。综合指数变化，欧洲制造业 PMI 虽较上月上