【大公国际】宏观研究：“一揽子金融政策”全景解读-250507（6页）.pdf

1、 宏观研究 大公大公国际国际：“一揽子金融政策”“一揽子金融政策”全景全景解读解读 技术研究部（业务风险控制部）涂文婕 2025 年 5 月 7 日 摘要：摘要：2025 年 5 月 7 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人共同介绍了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的有关情况。此次出台的金融政策组合拳力度空前，超出市场预期，既落实了市场一直期盼的降准、降息，又涵盖结构型工具定向支持重点领域，更创新推出有利于资本市场稳定的多项政策工具，释放了稳增长、稳楼市、稳股市和助企业的全方面积极信号。此次一揽子金融政策的核心目标十分明确。短期

2、来看，通过降准、降息释放流动性，稳定市场预期，提振消费和投资，降低贸易摩擦对企业的不利影响；中长期目标则是优化金融资源配置，支持科技创新和产业升级，通过构建房地产发展新模式，增强中国资本市场内在稳定性。通过“靠谱的经济发展，靠谱的宏观政策，靠谱的制度保障”，中国经济将继续展现强大韧性与活力，资本市场有望稳步迈向成熟与稳健，债券市场将持续扩容并优化结构，评级机构将助力融资环境的创新发展，中国资产将在全球范围内展现出独特的吸引力，为投资者提供多元化的投资选择。一、一、央行央行出台出台三大类十项政策三大类十项政策，系统性布局、灵活性调整与创新性举措助力系统性布局、灵活性调整与创新性举措助力经济经济稳

3、增长稳增长 此次发布会出台的降准、降息等系列重磅货币政策，主要是基于政策导向、经济基本面及国际环境等多方面因素的共同推动。政策层面，4 月政治局会议和2025 年政府工作报告均明确提及“适时降准降息”，为货币政策宽松提供了清晰的指引。经济方面，尽管一季度整体呈现复苏态势，但贸易摩擦等外部不确定性对后续增长带来明显压力，部分行业和企业的融资需求尚未完全恢复，需要通过释放长期流动性和降低融资成本来进一步提振企业信心。国际方面，商务部 5 月7 日表示中方决定同意与美方进行接触，人民币汇率压力明显缓解，也为央行提供了政策空间。综合来看，此次货币政策落地，将有助于改善市场流动性环境、降低融资成本、支持

4、实体经济修复，并在复杂的内外环境中增强货币政策的主动性和有效性。（一）数量型政策：释放流动性支持实体经济 1.1.降低存款准备金率：央行决定降低存款准备金率降低存款准备金率：央行决定降低存款准备金率 0.50.5 个百分点，预计将向个百分点，预计将向 宏观研究 市场提供长期流动性约市场提供长期流动性约 1 1 万亿元。万亿元。降准是近期市场预期较强的货币政策，这一措施有助于增强市场流动性，支持实体经济的融资需求。1 万亿元的长期流动性注入，将有效缓解银行体系流动性压力，提升信贷投放能力，推动实体经济融资成本稳步下行，这与政府工作报告中提出的“降低综合融资成本”政策导向契合。在当前经济复苏基础尚

5、不牢固的背景下，这一政策有助于对资金密集型的基建、制造业等领域形成有力支撑，对二季度经济企稳回升形成重要支持。此次降准后，金融机构存款准备金率由此前的 6.6%降低到 6.2%，未来存款准备金率还有一定下调空间。2.2.完善存款准备金制度：阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备完善存款准备金制度：阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的金率从目前的 5%5%调降至调降至 0%0%。值得注意的是，汽车金融公司、金融租赁公司不属于存款类金融机构，在央行开立的准备金账户仅用于满足监管要求，实际的资金清算功能则由其在商业银行开立的同业存款账户完成。此次将此类机构的存款准备金率大幅

6、调降至零，是监管层对存款准备金制度的重要完善。在当前汽车消费对稳增长贡献度提升的背景下，这一政策将刺激汽车消费需求释放，带动上下游产业链复苏。对金融租赁行业而言，资金成本降低将提升其服务实体经济的能力，特别是在支持中小企业设备更新方面发挥更大作用。（二）价格型政策：引导利率下行降低融资成本 3.3.下调政策利率：央行下调政策利率下调政策利率：央行下调政策利率 0.10.1 个百分点，即公开市场个百分点，即公开市场 7 7 天期逆天期逆回购操作利率从目前的回购操作利率从目前的 1.5%1.5%调降至调降至 1.4%1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（，预计将带动贷款市场报价利率（LPRLPR）