【研报】半导体材料行业深度报告：疫情之下材料崛起-20200316[61页].pdf

1、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 行 业 行 业 研 究 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 疫情之下疫情之下 材料崛起材料崛起 半导体材料行业深度报告 投投资摘要资摘要： 目前，新冠肺炎疫情正在全球蔓延目前，新冠肺炎疫情正在全球蔓延，国外疫情的爆发，将对半导体行业的格局 造成一定影响，特别是日本及欧美疫情的加剧，将影响半导体材料供给，特别是日本及欧美疫情的加剧，将影响半导体材料供给。 据中证报消息， 国家大基金二期三月底可以开始实质投资国家大基金二期三月底可以开始实

2、质投资。 国家大基金是半导 体行业风向标， 国家大基金二期将更加注重对半导体材料及设备的投资， 国家大基金二期将更加注重对半导体材料及设备的投资。 大基 金二期以半导体产业链最上游的材料及设备为着力点， 推动整个半导体行业的 发展，加速国产替代的进程，国内半导体材料公司将迎来黄金发展期。 半导体材料是半导体产业基石半导体材料是半导体产业基石。在集成电路芯片制造过程中，每一个步骤都需 要用到相应的材料，材料质量的好坏影响最终集成电路芯片质量的优劣。由于由于 其技术壁垒高，其技术壁垒高，其出口政策的调整其出口政策的调整甚至能作为维护国家利益的重要手段。甚至能作为维护国家利益的重要手段。 半导体材料

3、国产替代空间巨大。半导体材料国产替代空间巨大。 2018 年中国大陆半导体材料销售额为 84.4 亿 元，同比增长 10.6%，市场份额占全球的 16.25%。受益于国内晶圆厂的大量 投建，国内半导体材料的需求将加速增长。 半导体材料细分品种多， 我们半导体材料细分品种多， 我们更更看好看好长江存储产业链材料供应商， 特别看好安长江存储产业链材料供应商， 特别看好安 集科技及华特气体集科技及华特气体。大基金二期确定投资长江存储，助力长江存储产能提升， 其材料供应链公司将迎来发展良机。2018 年长江存储是安集科技的第三大客 户，为安集科技贡献 1891 万元的收入。华特气体方面，2018 年公

4、司来自长 江存储的收入为 1206.5 万元， 是公司的第 4 大客户，2019 年上半年来自长江 存储的收入为 1032 万元，占比 2.64%，上升为公司第二大客户。 安集科技：安集科技：国内 CMP 抛光液及光刻胶去除剂龙头，产品已经实现向包括中 芯国际、 台积电、 长江存储等国际一线代工厂供货。 长江存储产能大幅提升， 安集科技将直接受益。 特别是长江存储对钨抛光液的需求大， 安集科技已建特别是长江存储对钨抛光液的需求大， 安集科技已建 有钨抛光液生产线与之对接，未来钨抛光液的供应将大幅放量有钨抛光液生产线与之对接，未来钨抛光液的供应将大幅放量。 华特气体华特气体： 公司是国内首家打破

5、高纯六氟乙烷、 高纯三氟甲烷等多种产品进 口制约的公司。Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne 和 Kr/F/Ne 等 4 种混合气于 2017 年通过全球最大的光刻机供应商 ASML 公司的产品认证。目前，公司是我公司是我 国唯一通过国唯一通过 ASML 公司认证的气体公司，亦是全球仅有的上述公司认证的气体公司，亦是全球仅有的上述 4 个产品全个产品全 部通过其认证的四家气体公司之一部通过其认证的四家气体公司之一。 投资策略：投资策略：大基金二期，长江存储将是投资重点。建议关注已经进入长江存储 供应链的半导体材料龙头企业，如抛光液龙头安集科技、国内特种气体龙头华 特气体、已通过长江存储正片认

6、证的国内大硅片龙头上海新昇，国内抛光垫龙 头鼎龙股份，通过并购进入电子材料领域的雅克科技，半导体靶材龙头江丰电 子，以及国内湿化学品及光刻胶领域龙头晶瑞股份等。 风险提示风险提示：行业发展不及预期，研发进度不及预期，下游需求放缓风险。 行业重点公司跟踪行业重点公司跟踪 证券证券 EPS(元元) PE PB 投资投资 简称简称 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 评级评级 安集科技 1.64 1.95 3.11 107 86 51 13.5 买入 华特气体 0.65 0.99 1.23 102 62 50 11.2 买入 雅克科技 0.55 0.76 0.94