【紫金天风】橡胶周报：纷纷扰扰-250213（27页）.pdf

1、作者：王琪瑶期货从业证号：F03090212交易咨询证号：Z0016781联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951联系人：翟文慧从业资格证号：F03130908联系方式：天然橡胶天然橡胶定性定性解析解析核心观点核心观点短期：短期：RURU宽幅震荡宽幅震荡NRNR宽幅震荡宽幅震荡盘面RU、NR上涨；RU-NR价差走扩；RU1-5月差延续C结构，走强；NR连一-连二、连二-连三月差延续B结构。基本面东南亚主产区未来天气正常+现货库存累库+半钢、全钢开工低位运行+海外订单预期走弱（空），但主产区陆续停割+节后海外经销商陆续补货+宏观市场交易货源流通问题

2、（多），判断本周RU、NR价格区间宽幅震荡。RU5RU5-9 9月差月差中性偏空中性偏空RU5-9月差反套存在机会。RURU-NRNR价差价差中性偏多中性偏多截至2月12日，RU-NR主力价差为2730元/吨，环比上周上涨。近期主产区逐步停割，预计价差仍有小幅走扩的机会。产区天气产区天气中性中性东南亚主产区未来天气正常，逐步停割。泰国供应泰国供应中性中性泰国12月出口环比15%，累计出口同比-2%。国内供应国内供应中性中性中国12月进口环比+22%，累计进口同比-13%。轮胎轮胎中性偏多中性偏多半钢、全钢开工低位运行，小幅去库；节后海外经销商陆续补货，对整体订单形成一定支撑。社会库存社会库存R

3、URU中性中性NRNR中性偏空中性偏空截至2月7日，中国干胶现货库存比1月31日+3.5%；青岛干胶社会库存比1月31日+3.0%；老全乳胶社会库存比1月31日-0.4%。期货库存期货库存RURU中性中性NRNR中性偏空中性偏空截至2月12日，上期所天胶期货库存环比小幅增加；20号胶期货库存环比大幅增加，持仓大幅增加。宏观宏观中性偏多中性偏多美国加征关税间接影响国内轮胎订单，目前来看影响不大；市场交易货源流通问题。数据来源：路透,紫金天风期货研究所数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所数据来源：印尼海关,QinRex,紫金天风期货研究所数据来源：非洲各地海关,QinRex,紫金天

4、风期货研究所数据来源：缅柬海关,QinRex,紫金天风期货研究所数据来源：路透,紫金天风期货研究所数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所数据来源：隆众,紫金天风期货研究所截至2月7日，中国半钢轮胎库存可用天数环比下滑0.6%。周度产能利用率环比下滑12.6%。截至2月7日，中国全钢轮胎库存可用天数环比下滑0.1%。周度产能利用率环比增加15.1%。数据来源：隆众,紫金天风期货研究所数据来源：隆众,紫金天风期货研究所截至2月7日，中国干胶现货库存比1月31日+3.5%；青岛干胶社会库存比1月31日+3.0%。数据来源：上期所,紫金天风期货研究所截至2月12日，上期所天胶期货库存环比

5、小幅增加；20号胶期货库存环比大幅增加，持仓大幅增加。数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所数据来源：隆众,紫金天风期货研究所数据来源：隆众,紫金天风期货研究所截至2月12日，泰标船货为2100美元/吨，环比上周上涨，印标船货为2000美元/吨，环比上周上涨。数据来源：紫金天风期货研究所数据来源：紫金天风期货研究所数据来源：紫金天风期货研究所截至2月12日，RU05-09月差为-140元/吨，环比上周上涨10元/吨。截至2月12日，NR连一-连二月差为140元/吨，环比上周下跌10元/吨；NR连二-连三月差为30元/吨，环比上周上涨20元/吨。本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未

6、经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及