【华泰期货】FICC日报：马士基开出第19周价格，5月上半月涨价预期落空-250417（13页）.pdf

1、FICC日报日报|20252025-0404-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 马士基开出第马士基开出第19周价格，周价格，5月上半月涨价预期落空月上半月涨价预期落空 市场分析市场分析 线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基第17周报价1200/2019，第18周报价1119/1878，第19周报价1065/1780；赫伯罗特4月下半月船期报价1400/2400，5月份上半月船期报价1800/3000，5月下半月船期报价2400/4000。MSC+Premier Alliance，MSC 4月份船

2、期报价1260/2110，5月上半月船期报价1262/2110；ONE 4月份下半月船期报价2021/2037，5月第一周船期报价2021/2037；HMM 4月下半月期报价1192/1954。Ocean Alliance，COSCO 4月下半月船期报价2175/3625；CMA 4月下半月船期报价1485/2545，5月份第一周船期报价下调至1485/2545；EMC 4月份下半月船期报价1455/2360；OOCL 4月下半月船期报价1400/2200，5月第一周船期报价1350/2100。目前目前5月份上半月月份上半月ONE以及以及MSC价格均沿用价格均沿用4月份价格，马士基开出月份价格

3、，马士基开出5月第二周价格。月第二周价格。地缘端地缘端：以色列国防部长卡茨：以色列国防军将永久驻扎在加沙地带缓冲区。以色列国防军：目前已掌控加沙地带约30%的地区。哈马斯官员表示仍在准备对以色列加沙停火提议的回应。官员坚持称，加沙协议中该组织的武器（解除武装）“不属于谈判对象”。胡塞武装称也门首都萨那遭美军连续空袭。4月份后两周运力相对较大，月份后两周运力相对较大，5月份运力目前相对较少，近期关注美线大量空班船舶是否调往欧线。月份运力目前相对较少，近期关注美线大量空班船舶是否调往欧线。WEEK 17周运力分别为39.23万TEU。5月份运力目前相对较少（TBN数据未包含在内），投资者需关注，W

4、EEK18/19/20/21/22周运力分别为34.15/24.84/20.79/24.95/28.98万TEU，月度周均运力26.74万TEU左右，较2024年同比增加15%+。目前5月份共计6个空班，由于中美贸易量预期大幅缩减，美东美西航线出现大量空班，需关注美线船舶是否会调往欧线，目前调研到目前调研到OA联盟共计有四艘船舶调往欧线，分别是联盟共计有四艘船舶调往欧线，分别是 EVER FRANK（12118 TEU）、）、TAMPA TRIUMPH（13656TEU）、）、COSCO SHIPPING ANDES（14566TEU)以及以及COSCO FRANCE（13386TEU）。）。

5、06以及以及 08合约是季节性旺季合约，关税政策的不确定性会对两个合约估值产生影响。合约是季节性旺季合约，关税政策的不确定性会对两个合约估值产生影响。6月以及8月苏伊士运河复航的概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博弈逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，4-8月份，远东月份，远东-欧洲货量不断抬升，且船司在对应欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，若

6、抢出口出现将支撑其他地区至美国运价，中国-美国航线因为货量减少导致的多余的船舶或会调去增援其他航线而非欧线（较之前预期有所变化），同时后期需要关注其他航线的抢运是否会引发港口拥堵进而吸收全球运力。5月上半月目前运力压力较小，但由于月上半月目前运力压力较小，但由于MSC以及以及ONE继续沿用继续沿用4月份价格，预计月份价格，预计5月份涨价预月份涨价预期再度落空，但后期涨价预期仍无法证伪，单边操作难度相对较大。期再度落空，但后期涨价预期仍无法证伪，单边操作难度相对较大。总的来看，欧线货量尚可，但美国加征关税政策导致美线变化较大。面对这一局势，各大船公司已着手制定航线总的来看，欧线货量尚可，但美国加