【西南证券】宏观周报：商品房成交暖意延续，物价同比去年春节走低-250207（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2025 年年 02 月月 07 日日 证券研究报告证券研究报告宏观宏观定期定期报告报告 宏观周报宏观周报（1.28-2.7）商品房成交商品房成交暖意暖意延续，延续，物价同比去年春节走低物价同比去年春节走低 摘要摘要 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 假日假日高频数据高频数据 上游：原油上游：原油价格周环比价格周环比下降下降，铁矿石、铁矿石、阴极铜阴极铜价格较节前回升价格较节前回升。截至 2月 6日，当周布伦特原油现货均价周环比下降 2.46%，WTI 原油现货均价周环比下降1.49%，特朗普关税政策加剧市场对全球经济复苏前景担忧，叠加美国原油库存

2、意外增加，国际油价走低。截至 2月 6日，当周阴极铜、铁矿石均价分别较节前（1月 20日-27日）升高 0.13%和 0.71%。截至 2月 5日，当周 CRB现货综合指数均值为 543.99，周环比上升 0.43%。中游：中游：螺纹钢价格较节前上涨，水泥价格较节前回落，动力煤价格持平节前。螺纹钢价格较节前上涨，水泥价格较节前回落，动力煤价格持平节前。截至 2 月 6 日，本周螺纹钢日均价为 3482 元/吨，较春节前日均价（1 月 20日-27日）环比上涨 0.24%，本周水泥价格指数日均为 120.86，较春节前一周（1月 20日-24日）环比下降 0.92%，本周秦皇岛港动力煤平仓日均价

3、为 753元/吨，持平春节前。下游：下游：假期期间假期期间商品房成交商品房成交同比改善同比改善，但较但较 2021-2023 年年仍有差距仍有差距。截至 2月 6日，本周 30个大中城市商品房成交面积周环比上升 71.03%，一线、二线和三线城市分别环比上升 304.00%、32.79%和 101.21%。2025年春节期间（1月 28日-2月 4日）商品房成交面积约 10.73万平方米，较去年春节期间（2024年 2月 10日-17日）大幅上升约 72.11%，但较 2021-2023 年春节期间商品房成交依然偏弱。各线城市表现有所分化，一、二线城市商品房成交面积分别较去年春节回升 11.0

4、8%和 135.62%，但三线城市下降 48.52%。根据麟评居住大数据研究院监测数据显示，2025 年春节假期（1 月 28 日-2 月 4 日）重点15 城新建商品住宅成交 608套，日均成交 76套，日均成交量较 2024年春节假期（2月 10日-2月 17日）上升 72.7%；重点 6城二手住宅成交 82套，日均成交 10 套，日均成交量较 2024 年春节假期（2 月 10 日-2 月 17 日）上升43.9%。春节期间，在政策效应持续显现、房企积极营销下，楼市整体表现较为平稳，后续若政策力度不减叠加小阳春，房地产市场暖意有望延续。物价：物价：假期农产品价格同比去年下降，假期农产品价

5、格同比去年下降，蔬菜、猪肉价格较节前蔬菜、猪肉价格较节前回升回升。截至 2月6 日，当周农产品价格指数均值 127.29，环比上周下降 1.03%，春节期间（1月 28日-2 月 4日）农产品价格指数均值同比去年春节期间（2024年 2 月 10日-17 日）下降约 6.12%。截至 2 月 6 日，本周 28 种重点监测蔬菜和猪肉平均批发均价分别为 5.49和 23.07元/公斤，较节前（1月 20日-27日）分别环比上升 1.28%和 0.49%。风险提示：风险提示：国内政策落地不及预期，地产、消费复苏不及预期。分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631

6、106 邮箱： 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱： 相关研究相关研究 1.中国 AI新势力崛起，特朗普关税大棒挥舞 (2025-02-05)2.季节性叠加需求前置，景气度表现偏弱1月 PMI数据点评 (2025-01-27)3.中长期资金将入市，特朗普关税一波三折 (2025-01-24)4.乘胜追击“5%”，增量政策效应显著2024年 12月经济数据点评 (2025-01-20)5.稳汇率信号持续释放，美国核心通胀回落 (2025-01-17)6.社融稳中有升，结构中有喜有忧12月社融数据点评 (2025-01-15)7.贸易顺差继