【东方金诚】黄金周报：再通胀预期及避险需求升温，金价继续上涨-250115（12页）.pdf

1、 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 作者作者 时间时间 东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部 分析师 瞿瑞 分析师 白雪 2024 年 1 月 13 日 再通胀预期及再通胀预期及避险需求避险需求升温升温，金价，金价继续继续上涨上涨 黄金周报（黄金周报（2022024 4.1 1.6.6-2022025 5.1 1.1212）市场市场再通胀预期及再通胀预期及避险需求升温避险需求升温，金价金价继续继续上涨上涨。上周五（1月 10 日），沪金主力期货价格较前周五上涨 1.19%至 635.46元/克，COMEX 黄金主力期货价格上涨 2.44%至 2717.40 美元/盎司；黄金 T+D 现货

2、价格上涨 1.20%至 634.16 元/克，伦敦金现货价格上涨1.95%至2689.76美元/盎司。具体来看，上周美联储公布的 12 月会议纪要提及担忧特朗普政府可能带来新的物价压力风险，同时周五公布的 12 月美国非农就业数据超预期强劲，指向美国经济增长保持韧性，加之特朗普发文辟谣关税缩水传闻，市场继续交易潜在的关税与移民政策带来的再通胀预期，推动金价上行。此外，上周中东、俄罗斯等多地地缘政治频繁扰动，持续提振市场避险需求，亦对黄金有所支撑。总体上看，上周金价大幅走强。本周（本周（1 1 月月 1313 日日当周当周）黄金价格黄金价格走势走势料将料将高位高位震荡震荡。近期黄金、美元指数以及

3、美债利率呈现同步上行趋势，主因美国二次通胀及债务风险上行，市场为对冲风险加大了对黄金和美元的配置。此外，近期金价对降息预期削弱这一利空因素反应钝化，显示市场对金价上涨具有较强信心。本周将公布美国12月CPI通胀数据，在假期消费提振下，CPI 同比料将有所上涨，这将强化市场二次通胀预期，继续支撑黄金价格。预计本周金价将高位震荡。核心观点 黄金周报 1 一、上周市场回顾一、上周市场回顾 1.1 1.1 黄金现货期货价格走势黄金现货期货价格走势 上周五（1 月 10 日），沪金主力期货价格收于 635.46 元/克，较前周五（1 月 3 日）上涨 7.50 元/克；COMEX 黄金主力期货价格收于

4、2717.40 美元/盎司，较前周五大幅上涨 64.7 美元/盎司。现货方面，黄金 T+D 现货价格收于634.16 元/克，较前周五上涨 7.55 元/克；伦敦金现货价格收于 2689.76 美元/盎司，较前周五大幅上涨 51.35 美元/盎司。表 1 上周黄金市场交易情况 品种 收盘价 累计涨跌幅（%）成交量（万）持仓量（万）持仓变化 最高价 最低价 期货 沪金主力 635.46 1.45 88.34 7.77-25276 635.62 619.08 COMEX 黄金主力 2717.4 2.36 89.54 31.28-19982 2735.0 2624.6 现货 黄金 T+D 634.1

5、6 1.32 14.48 19.87-1542 634.55 618.42 伦敦金 2689.76 1.95 2697.91 2614.37 数据来源：Wind，东方金诚 图 1 上周沪金、COMEX 黄金期货价格继续上涨 图 2 上周黄金 T+D、伦敦金现货价格均上涨 数据来源：iFind，东方金诚 18002000220024002600280043548553558563568523/8/123/9/123/10/123/11/123/12/124/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/124/8/124/9/124/10/124/11/124/12

6、/125/1/1沪金：元/克COMEX黄金：美元/盎司（右轴）170019002100230025002700290042047052057062067023/8/123/9/123/10/123/11/123/12/124/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/124/8/124/9/124/10/124/11/124/12/125/1/1黄金T+D:元/克伦敦金：美元/盎司（右轴）黄金周报 2 1.2 1.2 黄金基差黄金基差 上周五，国际黄金基差（现货-期货）大幅转负至-29.75美元/盎司，较前周五下跌33.65美元/盎司；上周五，上海黄金基差回正