【中信期货】12月外贸数据点评：出口成绩单表现亮眼，对美出口回升明显-250114（12页）.pdf

1、 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成在对期货市场及其相关性进行比

2、较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究中信期货研究|宏观宏观经济数据跟踪经济数据跟踪 2022024 4-0101-1 14 4 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【

3、证监许可【20122012】669669 号号 出口成绩单表现亮眼，对美出口回升明显 12 月外贸数据点评 摘要摘要：12 月，中国出口额同比增长超预期，环比增长 7.6%、亦明显强于季节性，而 12月人民币贬值对出口超预期的提振或有限。2024 年出口额增速为 5.9%、前值-4.7%。从国别看，从国别看，对日本、印度以外国家出口增速普遍回升。对日本、印度以外国家出口增速普遍回升。12 月，对非洲、俄罗斯、美国、拉美、韩国、东盟出口增速分别较前值回升 14.0、8.1、7.6、5.9、6.6、4.0个百分点，对俄罗斯、韩国出口增速转正，东盟、美国、欧盟、拉美分别拉动出口增长 3.1、2.2、

4、1.2、1.1 个百分点；而对日本出口增速转负，对印度出口增速降至 0。其中，其中，1212 月对美出口环比表现强于季节性，结合美国进口、制造业订单、库存月对美出口环比表现强于季节性，结合美国进口、制造业订单、库存等表现，印证对美国出口增速改善或主要缘于美国制造业回暖带动的库存回补、以等表现，印证对美国出口增速改善或主要缘于美国制造业回暖带动的库存回补、以及美国生产商“抢进口”影响及美国生产商“抢进口”影响；韩国、越南；韩国、越南 1212 月出口表现，进一步印证外需韧性。月出口表现，进一步印证外需韧性。从商品从商品 1212 月月出口额增长出口额增长表现表现、结合结合量价拆分来量价拆分来看看

5、：1 1）汽车链出口表现亮眼：汽车链出口表现亮眼：12 月，汽车（包括底盘）、汽车零部件出口额增速分别较前值回升 19.8、10.0 个百分点至 12.1%、15.6%，其中量的支撑走强明显，汽车（包括底盘）出口量同比增速较前值上升 19.0 个百分点至 24.8%。2 2）船舶、钢材、集成电路出口表现延续景气船舶、钢材、集成电路出口表现延续景气、其中量的支撑均较明显，、其中量的支撑均较明显，其中，钢材出口延续景气或主要缘于东南亚可能开展反倾销调查导致的“抢出口”。3 3）箱包、鞋靴、纺织纱线、家具、灯具出口增速回暖：箱包、鞋靴、纺织纱线、家具、灯具出口增速回暖：或缘于美国12月圣诞备货、库存

6、回补以及关税加征落地前美国“抢进口”，箱包出口量的支撑走强。4 4）通用机械设备、中药材及中式成药、通用机械设备、中药材及中式成药、水产品水产品出口额增速出口额增速回升亦较大回升亦较大。5 5）铝材出口额较前值回落铝材出口额较前值回落32.932.9个百分点，或主要缘于取消出口退税落地实施。个百分点，或主要缘于取消出口退税落地实施。6 6）而而手机、成品油、粮食、箱包、玩具等出口手机、成品油、粮食、箱包、玩具等出口额额降幅均进一步走扩。降幅均进一步走扩。进口方面：进口方面：12 月进口增速在连续四个月放缓后出现止跌，回升至 1.0%。展望展望 20252025 年，预计年，预计全年出口增速或在