【国泰期货】所长早读-250124（75页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2025-01-24 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2025-01-24 “大事不过年，只争朝夕”证监会主席吴清明确中长期资金入市硬指标 观点分享：在国新办 23 日举行的新闻发布会上，证监会主席吴清表示，力争大型国有保险公司从 2025年开始，每年新增保费的 30%用于投资 A 股，这也就意味着将每年至少为 A 股新增几千亿元长期资金。公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%。2025 年起将进一步降低公募基金销售费率。引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。坚决纠正

2、公募基金高换手率、风格漂移等过度投机行为。支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组。板块 关注指数 国债期货 国债期货：近期国债期货随资金面日内波动，但整体维持高位窄幅震荡，预计未来仍将保持震荡直到降准降息落地或央行主动干预。近期不论是海外特朗普上台、还是国内中长期资金入市新政，对债市影响均有限。对于曲线形态，我们认为在央行“保汇率”的基准情况下，慢降准降息仍难改变实际利率偏高以及经济基本面的现状，这将使得长端利率跟随短端利率继续下行，曲线整体或偏平；若进行基准利率“速降”，则长端或迎来反弹，但该情景概率较所长 早读 今 日 发 现 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款

3、部分 3 小。因此国债期货的交易从提前交易降准降息的“确定性”变成当下上有顶下有底的“博弈型”交易，建议逢低配置并等待新的驱动。提醒：关注指数最高为 相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所4黄金：关注回调风险6白银:快速跌落6铜：美元承压，价格获支撑8铝：区间震荡10氧化铝：再度下挫10锌：承压运行12铅：供需双弱，横盘整理13镍：定价回归基本面，短期承压运行14不锈钢：库存季节性累增，短期低位震荡14锡：震荡回落16碳酸锂：库存持续转移至下游，采买需求推动锂价偏强18铁矿

4、石：高位反复20螺纹钢：乐观情绪消退，震荡回调21热轧卷板：震荡回调21硅铁：节前市场观望情绪浓厚，宽幅震荡23锰硅：多空力量交织博弈，盘中震荡23焦炭：宽幅震荡25焦煤：供应下滑，宽幅震荡25动力煤：终端询价冷清，震荡偏弱27玻璃：局部价格上涨28对二甲苯：短期震荡市，关注7100支撑29PTA：多头离场，反套，关注5000支撑29MEG：国产装置开工回升、到港预期增多，震荡偏弱29橡胶：震荡偏弱31合成橡胶：高位回调33沥青：排产微增，轻仓过节35LLDPE：中期趋势偏弱37PP：现货持稳，成交清淡39烧碱：上涨驱动未终结40纸浆：震荡运行42原木：高位震荡44甲醇：震荡回调46尿素：现货

5、企稳，强预期引导，盘面有支撑48苯乙烯：节前减仓50纯碱：现货市场变化不大51LPG：震荡延续，轻仓过节52PVC：趋势偏弱552025年01月24日2025年01月24日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 5燃料油：窄幅调整，短期震荡走势为主57低硫燃料油：弱势延续，外盘高低硫价差持续收窄57集运指数（欧线）：区间震荡，10-12反套持有58短纤：短期震荡市，节前控制仓位61瓶片：短期震荡市，节前控制仓位61棕榈油：产地暂无利多驱动62豆油：受大豆进口成本影响62豆粕：南美天气忧虑、美豆收涨，偏强震荡64豆一：震荡

6、整理64玉米：年前购销清淡66白糖：轻仓68棉花：上涨动能不足节前观望为主69鸡蛋：维持震荡71生猪：节前轻仓72花生：节前购销收尾73期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：关注关注回调风险回调风险 白银白银:快速快速跌跌落落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、市场普遍预计日本央行周五将加息，关注焦点集中在后续的加息路径。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金250464